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虽然所有投资者都不愿意看到，但上证指数还是跌破了1300点大关。
1300点，被投资者公认为一个重要位置。破了1300点，意味着上证指数持续跌了近千点，创下自1999年6月以来的新低。2001年6月，沪市从2245．44点开始持续调整，从此投资者一直在“赔钱效应”中度过，投资者一直在“熊市”中受到痛苦的煎熬，券商也几乎走到“江郎‘财’尽”的地步。
跌破1300点，同样是管理层不愿看到的。三年多来的二级市场欠佳，一级市场新股发行却从来没有放慢脚步。而8月31日管理层出台的新股发行暂停政策，表面看是ＩＰＯ定价制度改革的需要，实际上就是为了避免大盘跌破1300点。管理层可以说是为市场说尽好话。在1300点告破后，中国证监会基金部主任孙杰透露，贯彻落实“国九条”六小组之一的“发展鼓励合规资金入市专题工作小组”将提出鼓励长期资金的概念，支持保险资金进入资本市场，促进资本市场稳定发展。
然而，历史包袱重压下的中国股市，已不是出台一二个改善市场供求状况的利好所能扭转的。更何况股市目前所背靠的宏观经济还有诸多不确定因素。几天前，央行行长周小川指出，现在谈论提高利率还为时尚早。于是，人们把目光都瞄准了固定资产投资和通货膨胀率。而13日则有消息称“8月ＣＰＩ数据已成，加息已成必然”。花旗银行经济学家预言，“除非固定资产投资在8月份发生一个急剧的下降，否则进一步的紧缩政策很可能被引入。”按他们的观点，“投资增长放慢和促进消费对中国经济实现软着陆的目标是最关键的因素。然而，此刻投资并没有有效地放慢，因此，预期在未来的几个月里，政府部门将采取进一步的紧缩措施。”面对如此背景的宏观经济，可以认为，这也是1999年6月以来最可能对股市产生负面影响的宏观经济。一方面，升息预期给投资者带来心理影响，甚至可能导致部分资金回流银行；另一方面，紧缩措施将把“板子”打到上市公司身上。有ＱＦＩＩ专家称，“目前中国宏观经济环境良好，上市公司盈利数字也在增加”。但不少投资者并不赞同，认为上市公司盈利增长的好日子已在去年结束，今年年报业绩增长空间有限。
最新调查表明，超过70％的投资者表示有钱也不准备买股票。在跌破1300点后，市场各方再次把目光盯在历史问题的解决上。券商人士表示，希望政府各部门能够真正落实“国九条”，解决股市一些深层次的问题，对于已经积重难返的病根，要痛下决心，不要再为了救市而救市。国泰基金管理公司投资总监陈先生认为，系统性风险正在集中爆发，急需国家对股市明确定位。易方达基金管理公司投资总监江作良认为，股权分置、券商困境等严重影响市场的问题，根本不是市场力量能够解决得了的，必须通过有形之手来出面。种种迹象表明，投资者寄希望管理层能就历史遗留问题的解决作表态。股权分置是最核心的问题，对此，有经济学家早已指出，采取任何一种方案解决股权分置问题，都比拖着不解决要好。倘若继续搁置股权分置问题，只进行其他改革的话，对股市不过是“外科手术”，无法解决实质性问题。
管理层应该看到，从2001年6月至今下跌近千点，已经积累一定的金融风险。例如，券商遭遇全行业生存危机，保险公司出现不同程度的投资亏损。尤其是新股发行暂停及此前发生的新股发行失败，说明直接融资功能遭削弱，证券市场效率进一步下降。由股市长期积弱形成的金融风险不容轻视，对宏观经济将产生负面作用。因而，中国股市走出目前的“多输”格局，确实需要管理层“积极面对、谨慎改革”，尽快在关键问题上有所作为。
