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落实“国九条”又一措施
细读《规定》，我们无疑认为这是落实“国九条”的又一具体措施，对市场会产生极为深远的影响。一是将有利于改变社会公众股东的弱势地位，有利于基金等机构投资者对上市公司经营的影响力，从而将提升上市公司经营质量。二是有利于减少侵害流通股股东利益的事件，比如说收购资产总值达到或超过公司经审计的账面净值20％以上的资产重组也需要流通股股东同意，这将减少动机不良的资产重组发生的频率，中小投资者的股东地位将获得尊重，中小投资者的利益无疑将会获得保护。同时，对于股东以其持有的股权偿还欠债也是如此，有利于流通股股东发表自己的看法，流通股股东的股东意识会不断提升，从而有利于塑造正确的投资理念。
利好还需要各方的配合
一是流通股股东意识的觉醒，在前不久电广传媒“以股抵债”的股东大会中，居然有95．95％的流通股股东没有委托代表参加股东大会，参加股东大会的流通股股东中又有4％的比例投了赞成票。为何那么多流通股股东没有参与股东大会，为何流通股股东不能在网上发表自己的意见？这里最关键的还是流通股股东没有认识到自身的权益。
二是经过多年的市场震荡之后，投资者明白了应该做与如何做的区别，同时，投资者也明白了真正意义上的牛市是不需要利好的，因为真正意义上的牛市是市场自发的，是上市公司业绩不断提升带来的，就如同去年底由核心资产股引领的一轮行情一样。而《规定》虽然对上市公司的治理结构作出了不懈的努力，但却难以提升上市公司的内在价值。这可能也是利好效应递减的原因。
各方矛盾有待破解
不过，在为《规定》叫好的同时，我们要看到，如何衡量上市公司经营发展的长期趋势与中小流通股股东短期之间的利益平衡。众所周知，上市公司经营需要长期规划，而流通股股东的利益又是短暂的，甚至会短到明天股价能不能上涨的程度。比如说银行股的增发，固然有圈钱之嫌疑，但是如果银行股不增发，会影响到上市公司的正常经营，因为资产规模的扩张必然会受到资本充足率等诸多方面因素的制约，所以必须再融资。但流通股东有时出于短线思维，难以理解上市公司的长期规划，从而“用脚投票”，但流通股股东在类别股东大会中，流通股股东还迫不得已“用手投票”，如此，公司如何实施再融资就成了投资人不情愿的问题。
另外，我们还有一个疑惑，那就是上市公司是否会选择另外一个通道——控股股东买流通股股东股份，或者通过其他或明或暗的关联方买入流通股股东股份，然后再行难言之私，华侨城在上周五的公告不知会否有这样的考虑。当然，这仅仅是一种猜测，但难说其他控股股东不会做出这样的事情。
□ 秦洪 北京晨报
