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□金瑞期货 詹志红
国内玉米期货自9月22日挂牌交易以来，就呈现季节性回落走势，一路下跌到国庆节后跌势才有所趋缓，之后进入低位弱势整理的阶段。预计进入11月中下旬后，随着CBOT大豆形成阶段性大底之后，国内玉米也将走出震荡盘升的反弹行情。
CBOT玉米自4月5日的335*4点一路下跌以来至今已经历时七个多月，近段时日一直处于10月12日创下的阶段性低点197美分附近横盘整理。虽然技术面早已存在反弹的要求，但是在美国玉米巨额产量的压制下，盘面反弹力度不足。目前基本面缺乏明显的消息刺激，毕竟产量大幅增加早已为大家所接受。在这种情况下，笔者着重从技术层面来分析CBOT玉米的后期走势。
从玉米连续的月线图上我们可以看出，从1995年以来，CBOT玉米期货价格先后七次在190一线附近见底反弹或者反转，只有一次即2000年8月下跌到174美分，因此，190美分一线成为长期底部区域，具有极强的支撑作用。如果没有特别巨大的供大于求的压力，该底部被突破的可能性较小。
另外，从玉米连续日线图上看，目前CBOT玉米197的位置已近完成波浪理论的理论第五浪下跌。从CBOT玉米连续周线图上看，进入11月的第四周是自4月5日335*4点下跌以来的第34周时间序列，也就是说，行情在11月第四周出现大底的可能性非常大。因此，笔者认为190一线是CBOT玉米的底部中轴，极限低点在174美分，后市难以出现大幅下跌，相反出现反弹的可能性随着市场在190一线附近盘整的时间越长而越大。但是由于产量大幅增加的压力这一客观事实的存在，反弹的行情难以大幅进行，整体表现将以震荡盘升的格局来体现。
现阶段农民的惜售心理是对国内玉米收购价格的一个重要影响因素，主要原因是价格落差较大，农民不接受现在的低价，并普遍认为自己的玉米后期不愁卖。同时国家实行保护政策，直补、取消农业税等措施，前期粮食高价等原因，使得农民收入明显好于往年而导致农民目前惜售严重。
出口玉米对玉米市场的拉动作用是不容忽视的，2003年我国创历史纪录的出口玉米，导致去年底新玉米上市之初出现上涨的态势，虽然与去年玉米减产和玉米质量有关，但是出口拉动港口特别是产区的玉米价格走高是大家有目共睹的。今年我国玉米大幅度调减出口配额，导致北方港口玉米需求不振。近期由于国际船运费用的高涨以及国内市场行情低迷，刺激了我国的玉米出口的增加。据权威人士介绍，我国近期将出口50—60万吨玉米，近期出口的增长将拉动玉米的价格盘升。
随着新玉米水分含量的进一步降低，饲料及养殖企业开始加大采购步伐，元旦、春节将至家禽需求高峰而出现的家禽补栏数量的增长，都将推动玉米饲料消费的增长。一般来讲，在11月下旬之后，国内对玉米饲料的需求将出现一个小高峰，届时玉米价格将会出现一波上涨行情。
另外，我们从一些大的粮食集团了解到，如果今年不是因为禽流感以及限制玉米出口政策的影响，即使是国内总产1.22亿的玉米产量，仍然难以满足我国对玉米的需求量，后期只要不再出现更为严重的禽流感疫情同时国家对出口限额松动一点，玉米的价格不可能停留在现在这么低的水平。因此，在经历了季节性下跌之后，到11月中下旬，在各方因素的配合下，价格出现反弹的可能性非常大。
