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上证所2004年度高级金融专家、纳斯达克前经济顾问委员会主席、美国乔治城大学教授Ｊａｍｅｓ Ｊ． Ａｎｇｅｌ日前完成题为《卖空机制：国际金融市场运用和中国可能采取的模式》的报告。报告分析了各国卖空机制的实践经验，认为卖空机制有助于降低股市的投机性和波动性，并增加市场的流动性。报告认为，建立一个透明、高效的股票借贷市场是推行中国卖空机制的重要环节。上证所可利用自身先进的限价订单交易平台，通过与证券登记结算公司等市场参与方的紧密合作，建立一个可行的股票借贷市场。
报告认为，卖空机制在金融市场有着重要的作用。首先，它将更多的信息融入股价里，从而有助于降低股市的投机性与波动性，这是卖空机制最重要的作用；第二，卖空机制有助于增加资本市场的流动性，比如有助于做市商做市；第三，卖空机制有助于证券衍生品的价格充分反映衍生品所代表证券的实际价格。
报告介绍了美国、欧洲、日本以及中国香港和中国台湾对于卖空的监管，介绍了证券借贷市场存在的五种可供选择的模式。报告建议在上证所建立赫尔辛基和雅典的混合模式，并介绍了混合模式下股票借贷市场的交易流程。
报告还从披露、抵押品要求、卖空者的资格、可被卖空的股票、公司治理、持仓限制、税收问题等方面提出了对卖空监管的建议。
