发送GP到6666 随时随地查行情
继将凯马特从破产边缘拉回头并成为其大股东后，被华尔街形容为“客户心中的蓝筹股”的爱德华·兰勃特又瞄准了西尔斯，11月17日，美国零售业巨头凯马特宣布将以110亿美元收购西尔斯零售集团。
尽管华尔街对于弱弱联手是否就能从沃尔玛手中夺回一些“蛋糕”深表怀疑，但兰勃特深信，自己能走出一条新路来。
合并后的新零售集团门店数量将达到3500家，成为仅次于沃尔玛和家得宝的美国第三大零售企业。收购后，大部分凯马特和西尔斯原有的超市还是照常运营，不用更名。只有少部分超市要关闭或者重新进行资源整合。收购完成后，两家公司的运营成本将降低3亿美元。
收购消息公布后，两家公司的股票都大幅上涨。收购交易宣布后的当天收盘时，凯马特股票上涨17%，西尔斯的股票上涨21%。
一场豪赌
做为这笔大买卖的幕后策划者，兰勃特理所当然地再度受到华尔街的关注。差不多二十年来，这位现年42岁的资本运作高手就是通过以低价买入困境中的公司，扭转业务颓势然后从中获利的方式，持续不断地积累财富。
1988年，他创立了了一家对冲基金公司——ESL投资公司，当时管理的资产仅为2，800万美元，仅仅花了6年时间，ESL管理的资产就将近100亿美元，其运作的投资业务的年平均回报率为29%，被称作是投资客户心目中的“蓝筹股”。通过ESL，兰勃特相继“吃”进了凯马特和西尔斯。
据《福布斯》杂志透露，兰勃特的个人资产目前达到17亿美元。而眼下，这个数目可能将更大了。据悉，兰勃特的ESL公司持有4,300万股凯马特股票和3,100万股西尔斯股票。收购消息一经宣布，短短一天，这批股票的帐面价值就暴涨近6亿美元。
不过，华尔街的分析师认为，在收购西尔斯一事上，兰勃特是在进行一场豪赌。在这个由超大型零售商沃尔玛主导的高度竞争的行业中，作为合并后以Sears Holdings Corp.为名的新公司的董事长，兰勃特必须找出改善两家大型零售企业状况的路子。
沃尔玛采取农村包围城市的策略，从一些小市镇做起，逐步向市郊扩张。同时，沃尔玛致力于减少成本，以达到产品售价的最低化，这对其他同行，例如凯马特和西尔斯是最致命的一招——那些原本的老客户都抵不住低价的诱惑，纷纷涌向沃尔玛。事实上，零售业的分析师认为，在了解顾客心理需求方面，没有谁比得过沃尔玛。
按照去年的销售收入估算，沃尔玛的销售额高达2560亿美元，是西尔斯的6倍，是西尔斯和凯马特加起来的4倍。虽然，近年来，西尔斯也在努力做出一些变革，但没有取得任何成效，今年头三个月，其利润下降了14%。
因此，华尔街的分析师怀疑，两家连锁店在对抗沃尔玛方面都显得力不从心，这种弱弱“携手”，在打败强大的对手方面有多少胜算？
办特色店
不过，零售业内人士可不这样看。“兰勃特不会希望与沃尔玛发生正面冲突，”零售业首席分析师Marshal Cohen表示，但他会找出一条新的途径，改变目前的局面。
实施证明，兰勃特的确想走一条新路。兰勃特表示，新公司可能采取的措施之一就是，利用凯马特出色的选址——远离大型商场，把它们改装成西尔斯店铺，销售有西尔斯特色的高利润率商品，例如在西尔斯颇为畅销的Lands' End服装和Craftsman工具，并减少供货环节。另外，后勤等业务的合并也会带来显著的节约效应。
兰勃特自有其一套具有投资家特色的管理哲学。他表示，他会推动新公司以一种不同于其他大多数零售商经营方式的策略进行运作，以长期利润增长为主，而不是拘泥于每个季度的增长，“我希望给经理们更多灵活掌握的空间，不必太在意季度业绩，而是采取推行取得长期回报的措施。”
他认为，如果一件商品赶在6月29日发货，能让季度业绩报告更好看；但如果等到下个月再卖，就能获得更高利润的话，那么推迟销售就是值得的，“创造价值的办法就是着眼于更好地经营业务，而这并不等同于传统的业务经营方式。很多公司的首席执行长都被这一点束缚住了。”
他举例说，凯马特在脱离破产保护后整整18个月都迟迟不去改进单调的店面，而这正是新公司要采取的诸多举措之一。兰勃特说，凯马特没有动手改善店面，而是集中精力开发产品系列，改善库存和资产负债状况，直到最近才开始为店面投资。
固执已见
兰勃特的行事总是出人意表。比如，当初其收购处于破产边缘的凯马特时，华尔街就一致认为他是在把钱往水里扔，因为凯马特庞大的债务是一个谁也不敢接的火球。但兰勃特仍然坚持其投资风格：下大赌注，然后坚持对其施加与庞大规模相称的控制力。
兰勃特在2002年1月凯马特申请破产保护后开始收购该公司债务，随后，有关凯马特会计处理以及给公司前管理人员的补贴等问题的纠纷让其银行债务贬值到不足原价值的70%，其债券的价值缩水后不足面值的35%。他收购的债券面值总计达到10亿美元。但有关凯马特的坏消息不断传来，兰勃特发现他的帐面损失已经达到1亿美元。
他在法庭批准成立的银行债务和债券持有人委员会里争取到一个席位，并不失时机地敦促有关方面加快破产处置程序。他认为，破产程序进展太缓慢，每月付给破产律师和咨询师的费用太高。兰勃特要求当时负责监督破产工作的凯马特首席执行长辞职，最后他得逞了。
兰勃特不顾破产顾问的反对，开始强力推进凯马特尽快脱离破产保护。在此过程中，他毫不理会批评人士的意见，显示出特有的自信。
曾在凯马特破产重组期间担任财务顾问的亨利·米尔说，兰勃特完全相信凯马特仍有价值，虽然其他大多数人对这一点都深表怀疑。
为加速进行破产程序，兰勃特不得不投入更多资金买断凯马特的银行债务，虽然当时人们对凯马特能否长期生存下去普遍表示怀疑。到2003年5月凯马特脱离破产保护时，兰勃特的对冲基金已持有该公司超过半数股份。
事实证明，兰勃特坚持持有凯马特的股份是一项明智的决定。到目前，该基金已实现近40亿美元的利润。
不过对于西尔斯和凯马特，兰勃特和他手下的管理人士仍然要面临极大的挑战。据《华尔街日报》报道，譬如，凯马特的一些分店在去年利润增长的同时销售额已开始下降。另外，尽管西尔斯和凯马特都坐拥商业重地，但想通过出售西尔斯的店面获得大量现金也并非易事。总部位于伊利诺伊州Hoffman Estates的西尔斯截至今年年初有871家分店，其中除了6家之外，都开在大型购物中心里面，因此很难吸引到那些看重店面地产价值的买家。
