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11月27日，发改委以经济研究所名义发布了一份题为《调整货币政策、缓解资金紧张局面》的报告，报告首次承认境外游资在内地的大量存在。“今年上半年外债增长16%，达到2000多亿美元，其中接近50%属于‘游资’性质的短期债务。”
几乎同时出炉的招行总行研究部的一份报告也指出：“在现行的结售汇制度下，为稳定人民币汇率，央行只能对进入境内的外汇有多少收多少，其结果是人民币投放量不断扩大。到今年五六月份，我国外汇占款达到34000多亿元，占基础货币投放量的52%。”该报告还特别提到，“2003年下半年新增的1017亿美元外汇储备中，投机性外汇流入占60%。”
影响 投机资金冲击金融安全
如果市场继续对人民币进行投机，中国将难以推出汇率改革措施。发改委的报告称：“不断增加的短期债务和数额可观、待汇出的外商投资企业利润，已成为人民币汇率调整的巨大挑战，汇率和国际收支将变得越来越敏感。”
复旦大学中国经济研究中心教授孙立坚认为，如果人民币升值，游资“套利”出逃后银行体系将遭严重打击。他还表示，升值带来的加息压力会影响国债市场价格，进而影响银行资产质量，甚至可能使银行吸引外资战略伙伴、上市计划“泡汤”。
对策 引入美元做市商制度
据外管局内部人士透露，由发改委、央行共同制定、特别针对“游资”的《2005年外资银行短期外债额度核定办法》即将出台。将对境内外资银行的中长期外债实施总量控制，并且使2004年度短期外债余额指标的核定方法尽量简化。
除了总量控制，央行还准备在外汇市场引入美元做市商制度。据悉，中国外汇市场交易中心负责制定的美元做市商制度报告，已经上报外管局。
国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌预计，一旦美元做市商制度推出，央行不再是外汇市场的惟一买家，通过各种渠道进入储备的外汇会分流到美元做市商手里，从而使中国外汇储备增幅下降。“1000亿美元游资利用人民币升值套利的市场机会也会渐行渐远。”
汇率 以不变应万变
有专家认为，现在人民币汇率最好是以不变应万变，保持汇率稳定。
目前我国最好的那部分企业(上市公司)的股东回报率两年下降54％。企业普遍面临原料涨价、市场饱和、海外倾销官司等重压，如果奢谈人民币升值，哪怕一点点，都会严重打击我国出口业、制造业、旅游酒店业、航空业以及大多数民营企业，而这部分经济占GDP的70％～80％。
从贸易角度来看，美元跌，对中国有利，出口会增加。只是对我国购买力有些影响。但中国在国际上购买力不是很强，基本上自给自足，顶多购买一些石油等能源，没有太大损失。因此，现在是美元升就享受升的好处，美元降就享受降的好处，以不变应万变。
