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近期利好不断，但市场却没任何呼应，连每年年底出现的业绩浪今年也没露脸
今年10月以后，每当大盘跌破1300点时，总有机构挺身而出积极护盘。本周三，当沪指再次下破1300点，前期低点1289点告危时，部分机构奋力拉升钢铁股、石化股，显然这是带有“护盘”色彩的资金所为。
从近期运作的手法看，这些护盘资金的实力并不强，它们只能在关键的点位护盘，而无力把大盘推上一个台阶。
起公开流通，使国有股可以“迂回”减持，可能是股市全流通的先兆。
机构在考虑减仓？
近期一个现象很有趣，就是大多数基金经理对后市并不乐观，但基金普遍的仓位都非常重。只能说明一个问题，就是这些基金在不少个股上都考虑减仓，只是市场一直没有给他们很好的机会。
从钢铁、石化等大盘蓝筹股两次“昙花一现”的走势看，持有这些个股的机构都有较强的减仓愿望。
证券投资基金动态仓位非常重，封闭式基金平均仓位已超过70%，开放式基金平均仓位也超过60%。
截至10月31日，基金总规模3204亿份，基金净值3218亿元，相当于沪深A股流通市值的28%。从历史经验看，在基金没有“腾出”足够多的资金前，恐怕市场还将低迷一段时间。
业绩浪为何没出现？
另一个有趣的现象是，包括基金、券商等机构投资者对明年的市场较为困惑，主要体现在，明年的市场热点、机会尚不清楚，而往年进入四季度以后，次年市场的轮廓就已经明了。
很多机构都认为，今年表现出色的二线蓝筹股，很可能步去年五朵金花的后尘！
在2003年、2004年中，由于对蓝筹股已经进行了至少两轮的“深入挖掘”，“好”股票的价格早已高高在上，“再掘地三尺”已很难找出“还没被发现”。
市场对利好表现麻木？
还有十一个交易日，就将结束2004全年的交易，很多机构将为年终的排名，努力地做高自己的“净值”，特别是那些“习惯”于以整体之力作战的基金公司就更是这样。上述两股力量，是近期A股市场做多、守卫1300点的最主要力量。
无论是机构投资者，还是普通投资者，都期盼着在利好堆积下，能引发沪深股指产生强力反弹。但大盘疲弱的走势，与市场预期相差甚远。
随着政策性利好的不断推出，可以预期的利好已不多了。即使日后再推出降低印花税等利好，恐怕对大盘的刺激也较为有限。
毕竟投资者不会为了少交千分之一的印花税，而冒着可能亏损3%、5%或更多的风险去买卖股票。
历史经验表明，利好或利空只能拖延下跌或反弹的时间，但都不能改变股票市场的中长期运行的趋势。除非有政策背景资金的大量注入，否则在潜在利好“匮乏”的情况下，沪深股市的中期走势很让人担心。
大盘对利空也麻木？
大盘在对利好麻木的同时，又对利淡因素较为麻木。本周一，新股询价制被推出，从明年1月1日起，随时可能恢复新股发行。
随后，国资委主任李荣融表示：对从事股票、期货等高风险业务要从严控制；加快推进具备条件的大型和特大型
中央企业境内外上市；逐步将集团公司优良资产择机注入到上市公司。
透视出：1、2005年A股市场IPO、再融资压力非常大；2、央企尚未从股市中撤出的委托理财资金，可能将继续从A股市场中撤离。
周四，《上市公司非流通股股份转让业务办理规则》出台，非流通股明年
现”的蓝筹股。2004年业绩出色的蓝筹股的价位都很高，这些个股的任何冲动行为，都可能引发持有该股的机构减仓，所以每年底市场的业绩浪迟迟没能出现。
后市行情将如何演绎？
前期题材股、ST股走势十分抢眼，但从近两年的经验看，题材股、ST股每
次反弹都是在为下跌积蓄能量，并酝酿着更大幅度的下跌。2005年，随着A H发行、QDII、新股询价等，特别是同一只股票在非流通股交易市场，与A股市场可能存在的巨大价差，对A股估值水平将产生很大的冲击，首当其冲的就是业绩支撑的题材股、ST股，它们股价的持续回落将是近期市场主要的做空动能。
目前ST个股的低价，只是给了市场一个错觉。看看目前三板市场的股价，恐怕绝大多数ST个股都将步三板市场“仙股”的后尘。
投资者目前该如何做？
目前沪指处在中期反弹的尾段，但此次中期反弹走得非常弱。9.14行情至今，沪指K线形成三角形整理，目前运行在三角形d小浪调整中，随后还会有力度较弱的e小浪反弹。
一般情况下，三角形整理是中继整理形态，也就是说整理完毕后，股指将维持原有运行趋势。
值得注意的是，一旦e小浪反弹结束，意味着1259点以来的中期反弹宣告结束，大盘将再次进入中期调整。
不论是蓝筹股，还是科技股、题材股、ST股，到时都难免受到拖累。因此，投资者持仓不宜太重，“弱势市场，现金为王”。
作者：徐一钉
（ 责任编辑：张宇 ）
