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北京证券:2005年熊牛转换的临界点
大势判断
预计2005年 A股市场仍整体呈现箱体特征,市场处于熊牛转换的重要临界点。突破箱体的底和顶仍有赖于制度性变革的推动。预计2005年股指的波动区间略小于2004年,上证综合指数的波动区间在1236点到1650点区间,深圳综合指数的波动区间在308点到440点区间。预计全年走势表现为倒 V字,高点出现在6月,低点估计在10月左右。
影响未来走势的三个关键因素
管理层的政策抉择；国际化进程下的中国股市估值问题；新IPO询价政策加速证券市场的市场化。
行业投资策略
绝对价值投资+精品企业。坚持"重个股,轻板块、弃大盘"的投资思维模式。选择防御性行业是2005年股市的中长期投资策略。特别关注2005年IPO询价制度下新的大盘蓝筹股的投资机会；重点关注拥有瓶颈资源、成本优势、品牌效应的长期上市公司；深入挖掘细分子行业的中小型成长型公司的投资机会。
东吴证券:特许经营权的成长性有价值
2005年市场走势以及投资主题
预计市场将在1200点到1600点的箱体内运行。市场波动幅度将大于2004年；基金等机构投资者对价值投资理念的深化和分化将导致市场交易活跃度高于2004年。值得重点关注的投资主题有:边缘资产价值,如封闭式基金的折价；增量资产价值,如询价制度提供的新股收益；价值投资理念深化之后的可持续成长性的重估价值；基于题材的短线投资；资产重组；全流通试点。
投资策略
战略对待公司,策略对待市场。当供给短缺引发的行业或者公司业绩增长已成往事之后,2005年投资策略的核心在于寻找可持续成长性,即寻找有价值的成长性。我们的研究结论是只有具备特许经营权的成长性才是有价值的。
联合证券:政策是影响市场的重要变量
宏观经济预测
2005年,经济增长总体上处于高位回落的过程,最近的一次经济反弹可能在2005年2季度前后出现,平均来说经济在2006年晚些时候有望回到总量基本平衡的状态。
政策成为影响市场的重要变量
落实"国九条"的相关政策动向将是影响2005年市场的重要政策因素。明年初,新股询价发行等因素趋于明朗,累积的利好性政策效应集中显现,政策环境偏好；明年下半年,随着市场对这些利好的消化,以及加息预期的再度强化,预期市场将重现调整。
公司业绩
重点公司2005年平均盈利增长预期仅为8~10％；国有及规模以上工业企业的利润增速在2005年将大幅回落到略高于10%的水平,约为2004年利润增速的一半,这一回落过程可能持续到2006年底。
市场运行趋势
预计2005年上半年,上证综指上涨概率较大,合理的波动区间为1300~1700点；而下半年,上证综指下跌概率较大,合理的波动区间为1700~1400点。
（ 责任编辑：周克成 ）
