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本报特约作者 蔡洛益 林慧 发自上海
上周五LME及COMEX市场因为复活节休市，本周一（3月28日）沪铜在缺少外盘行情借鉴的情况下，开盘延续了上周五的上涨走势，稍稍高开后一度快速攀升，但旋即快速回调并转跌，企稳之后转为盘整走势，交投重心略有回升。各合约继续呈现明显的近强远弱格局，其中成交最活跃的三个月合约（0506合约）收报31340元，较上周五收盘下跌50元，波幅31180-31690元，开盘价31450元。各期合约共成交11万手，其中三个月合约成交7.6万手。
尽管缺乏外盘行情的参照，但上周五沪铜收盘之后上海期货交易所公布的铜库存大幅减少，幅度达41.79%，显示近期国内铜现货市场紧张状况依然维持，这给周一沪铜开盘带来较大动力，致使其高开后仍一度被快速推高。受铜库存大幅下降影响，周一国内铜现货价格也继续上涨，现货市场报价上涨在34300-34500元/吨附近。然沪铜的强势并未得到维持，盘中很快出现大量抛空盘，打压铜价震荡向下，最终各合约回吐日内多数涨幅，0506合约收盘甚至低于上周五收盘。如此变脸主要受制于近期美元的持续反弹。
上周美联储升息之后，美元触底反弹的走势得到巩固，美元指数重新回至84上方，并将挑战2月10日高点85.42，这也是自去年11月4日以来的最高点。随着美元反弹幅度的加快，过热的商品市场普遍出现了回调，LME3个月铜价也出现了自高点大约1％幅度的调整。即便如此，多数市场人士仍认为铜价并没有脱离牛市行情，一方面是因为市场对在美国维持“双高赤字”背景下的美元反弹的幅度并不看好，另一方面也是由于包括铜在内的基本金属自身基本面的因素，亦即我们前面提到的供需依然紧张问题。
然而，对于短期的铜市场而言，尽管由于国内市场缺少进口补充以及现货市场的紧张，上周沪铜库存出现了大幅减少。但我们认为上海现货铜价创历史新高的同时，现货对期货的升水也维持了相当高的水准，并且大大高于期货远近各个合约之间的升贴水值。这个问题也说明了在达到一定的高度之后，现货对期货的带动和支持作用是比较有限的。鉴于目前市场（包括消费商和投机商）对铜市继续看好的空前一致，以及在外盘休市期间沪铜对于库存大幅下降题材的发挥，不排除市场短期出现进一步调整整固的可能。
从技术角度来看，LME期铜短期可以视3220美元为强弱的分水岭。如果不能守稳在3220美元之上，则铜价还将回调以确认支撑。守稳这个关口是积聚上涨动能强势再现的前提。
（ 责任编辑：漂流 ）
