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一、二OO五年二季度证券市场环境分析
二、二OO五年二季度行情分析及操作策略
三、行业评价及操作要点
一、0五二季度证券市场环境分析
(一)从二会温总理答记者问看领导层的思路
(二)国际原油、铁矿石市场的价格波动对市场的影响
(三)国内宏观政策未来走向对证券市场的影响
(四)证券市场制度创新带来的市场变化
第一，提高上市公司的质量，这是根本；
第二，要建立一个公开、公正、透明的证券市场；
第三，要加强监管，打击违法、违规行为；
第四，要加强以制度为主的证券市场的基础建设；
第五，要保护投资者利益，特别是公众投资者的利益；
第六，妥善解决股市发展中积累的历史遗留问题(实况转播未提及，但后来的文稿中出现的)
在理解这个问题时应注意从下面二个方面去分析理解：
一是温总理回答问题的顺序，这实际上也是给出了解决问题的先后次序；
二是从现场的实况转播与最后的文稿有差异来看，这不是一个偶然的差异性问题，而是有其深刻的内涵，目前管理层对股权分置问题在理解上存有明显差异。
(二)国际原油市场的波动对行业估值的影响
国际原油市场价格走势波动较大
1、 据国外权威机构预测，国际原油价格每上涨10美元，对世界经济增长的影响是0.5个点，而对发展中国家将达到0.8个点，而就目前我国经济发展情况看，可能要达到1个点。
2、全球石油市场的价格波动，对中国经济的影响，必然会对相关行业预期收益产生影响，一方面是飞速发展的中国对于石油需求的饥渴带动了全球石油消费增长的１／３。石油价格的上涨，是中国内需强劲的体现，而不完全是一个外部冲击。另一方面，中国作为世界工厂拓国际原油市场交易中没有太多的话语权，仅仅是一种无奈的被动接受，其直接导致我国贸易净顺差的下降。在此背景下，不仅仅是汽车、能源下游的石化行业及其与之相关的行业受到影响，而且一些外贸企业的生产成本也将随之增大，其在股市上的反应，将直接导致中长线机构投资者投资决策上的变化，亦即持股结构的调整，这在今年一季度已经显现，预计二季度仍将继续延续；
政策调控措施的实施对市场发展的影响
1、我国经济总体走向由偏热向正常过渡，GDP增幅从粗放性增长向科学化发展转变，其政策上的调整对股市的影响是明显的，对部分行业的发展丧事会起到一定的抑制作用；
2、刚刚出台的提高房贷基准利率水平及降低超额准备金存款利率，表明政府在宏观调控方面仍将会继续针对具体行业推出新的调控政策；
3、加息周期到来的市场预期对股市未来发展的影响，主要是资金供给与扩容间的矛盾，长期以来形成的重融资，轻市场回报对市场投资主体的损害已经到了非常严重的地步，严重挫伤了投资人的积极性与市场信心民；
4、管理层对市场发展认识上的混乱，主要表现在对股权分置问题的过分关注上，使市场发展走向严重的误区3、消费增长明显加快，使投资与消费的比例失调得到较好控制。
5、市场投资主体的变化，加剧了市场的分歧，其直接导致了市场波动性的加剧，机构投资者与散户的博弈已经开始转向机构与机构间的博弈，市场发展面临诸多不确定性。
机构投资者的快速发展与壮大，特别是社保资金、企业年金和银行设立基金公司等政策的出台，分业经营又重新向混业经营转变，市场必然会产生相应的变化与调整
发行制度的创新与变化，将对证券市场一、二级市场的资金面形成新的资源配置，从而对市场资金供给产生较大的影响；
未来不确定性的制度变化，特别是市场关注的股权分置问题，其一旦出现新政策，其必然对市场形成新的冲击；
管理层对券商委托资产管理的政策取向将决定诸多券商未来的出路，就目前的情况分析，多数券商已经无力自救，其风险一旦集中释放，必然会对股市一新的冲击；
二、二OO五年二季度行情分析
历史上的二季度行情分析(1)
历史上的二季度行情分析(2)
技术面分析市场演变趋势
二季度行情的特征
今年二季度投资策略
一) 二OO五年二季度行情分析(1)
历史上的二季度行情回顾
(1)4、5、6月收盘指数与当年最高及最低点的比较
历史上的二季度行情回顾
（2）最高最低点频次分布
二)技术面分析市场演变
沪市自2004年4月7日的1783点调整以来，从波浪理论的形态趋势上看，目前可以将其视作为大C浪调整，其特征上具有跌势凌厉，板块不分良莠出现轮番下跌，且下跌持续时间长，跌幅深，即便偶然出现反弹，也表现出时间短促、力度不强的特点，具体来看可以细分为：
1、C1浪下跌：1783~1259点，最大跌幅524点。此波行情由老庄股中的最后的贵族德隆系引发，宣告“5•19”行情的彻底结束；
2、C2浪反弹：1259~1496点，上涨237点，为最大跌幅的0.452，介于0.382与0.5之间，属典型的弱势反弹，其主要受益于“国九条”的消息刺激，时间短、力度小，最终难改继续调整的趋势；
3、C3浪下跌：1496~1187点，下跌309点，并创出5年内的新低，在该波下跌中，绩差股损失惨痛，跌破面值的仙股及破发个股出现，市场进入黑暗期；
4、C4浪反弹：1187~1328点，最大涨幅141点，为最大跌幅的0.456，介于前期跌幅的0.382与0.5之间，弱势依旧明显，其最终也未能改变市场原有的运行趋势；(此反弹浪中,高含权,高成长股开始受追捧。)
5、C5浪下跌：1328~至今，可以暂时视为C浪下跌中5浪，其多数情况下形态会出现变异和复杂，属于熊市最后的疯狂，破坏性更强，
三)今年二季度行情的特征
先向下完成探底，随后有反弹行情产生，波动区间1100--1450
股价结构性调整仍将是市场的主旋律
行业热点的匮乏继续制约着场外大资金的入市
业绩及成长性依旧是支撑股价的核心
个股及局部板块热点将成市场主线，二八、一九现象依旧明显
三) 今年二季度投资策略
关注重点行业，注意发掘个股机会
操作手法上注意波段操作，短多长空
严格控制好仓位，保持适当的现金持有量
关注市场主力资金流向，顺势而为，去弱留强，调整好持股结构
回避市场中的老庄股、绩差股和主力获利回吐股
三、行业评价及操作要点
行业发展趋势一般性描述（1）
行业发展趋势一般性描述（2）
行业配置操作策略
潜力行业及个股分析
二)行业配置操作策略
格守规避政策性风险的原则
1、宏观政策调控的重点为行业
2、政策变动（利率、汇率等）敏感性行业
抓住具有垄断优势的增长性行业
1、资源垄断
2、地域垄断
3、技术垄断
关注周期复苏中及未来发展中即将进入增长性的行业
电力行业：未来几年将保持较高增速，收益呈稳定增长，特别是水电（长江电力(600900)、国电电力(600795)、华能国际(600011)等)
煤炭行业：与国民经济同步增长，行业起点相对较低，使其未来上升空间较大（国阳新能(600348)、开滦股份(600997)、上海能源(600508)等）港口、运输概念股(营口港(600317)、海博股份(600708)、中海发展(600026)、外运发展(600270)和上港集箱(600018)等)
资源类个股(中原油气(000956)、厦门钨业(600549)、锡业股份(000960)、山东黄金(600547)等)
（ 责任编辑：佳炎 ）
