华夏基金周报：长期投资价值仍由基本面决定-搜狐理财

　　节前一周重演创新低后反弹的走势，上证综指4月28日再创6年新低1135点后反弹，全周跌0.86%，深证成指跌0.64%。

　　两市1352家A 股，80%以上跌破99年519前低点；整体估值水平继续下降，平均市盈率上证50指数20倍、上证综指22倍、深证综指17倍。

　　政策面近期动向主要围绕股权分置改革试点展开。4月27日媒体公布国务院会议确定资本市场五项重点工作：一是要提高上市公司质量，二是要抓好证券公司综合治理工作；三是积极稳妥推动股权分置问题的解决，当前要抓紧做好启动解决股权分置试点的各项准备工作，试点后再总结经验逐步扩大试点范围；四是发展壮大机构投资者；五是完善市场法制。4月29日经国务院批准，证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，主要精神是：证监会协商确定试点公司；试点公司股东自主决定股权分置问题解决方案；非流通股分步上市流通。市场预期五一长假后第一批试点公司名单可望公布。

　　近期关于汇率升值的预期也有所加强，一些外资大行预测人民币近期将升值5－7%；《中国证券报》周五头版头条一篇综述更是直指可能在五一长假期间升值7%。周五上午外汇收入占比较高的集装箱和港口机械制造、通讯设备、海运等行业个股大幅下挫，下午汇率升值受惠较大的航空股、银行股和一部分地产股大幅上涨，部分个股一度涨停。下午央行加以澄清。应该说，在4月29日，市场结构与以往发生了较大的变化：以往是优质股与绩差股、持续成长股与周期股之间的分化，而4月29日第一次鲜明地出现了升值受益股与升值受损股之间的分化；这一现象意义深远。人民币升值对中国经济多个部门、行业都将产生重大深远的影响，在A股市场上也必将有所显现。

　　在去年末提出的2005年度投资策略中，我们把股权分置改革和汇率升值预期作为2005年两个最重要的投资主题之一（其他主题还包括成本推动型通胀、消费升级等）。在前4个月的行情中，成本推动型通胀和消费升级这两个主题因素都得到了较充分的体现，受成本推动型通胀冲击的行业个股大幅下跌，受惠于消费升级的消费类持续成长型个股持续上扬。我们预计在下一阶段，股权分置改革和汇率升值预期这两个主题因素将得到更充分的显现。

　　在行业配置上，可适当增加汇率升值受惠行业（航空，地产等资产类行业，银行、零售等渠道通路类行业，作为非贸易品的服务类、消费类行业）的配置，注意汇率升值受损行业（特别是毛利率较低、抗风险能力差的出口制造型行业）的风险。

　　关于股权分置改革试点，我们的初步想法是，这有利于市场信心的恢复，以及市场整体估值水平的提升，但具体效果还需要观察。试点个股可能有一定的短期上涨机会，但其长期投资价值仍由基本面决定。

　　节前一周上证国债指数在周一回到101.60位置之后，又展开了高位的整理行情，成交量萎缩。指数全周上涨0.68%。上证企业债指数全周上涨0.48%，收于104.66。节前一周上证指数下跌态势不改，全周下跌去10.05点，跌幅0.86%，途中再创新低，曾跌至1130.41。

　　市场多空双方都能从刚刚公布的宏观数据中找到支持的理由，所以我们认为节后一周高位整理依然。

　　根据我们估计CPI将进一步下降到2.0附近，另外资金面将成为市场的决定性因素，我们估计节后资金依然充裕，尤其是人民币升值因素的推波助澜。关于9.5的GDP，我们认为不能简单解读为经济依然过热的反映。我们认为目前宏观经济的结构性失衡问题将越来越突出，这将进一步增加政府宏观决策的难度。

基金名称	兴华	兴和	兴科	兴安	兴业	华夏成长	华夏债券	华夏回报	华夏大盘精选	华夏现金增利	上证50ETF
基金类型	封闭式	封闭式	封闭式	封闭式	封闭式	开放式	开放式	开放式	开放式	开放式	ETF
基金代码	500008	500018	184708	184718	500028	前端：000001 后端：000002	前端：001001 后端：001002	前端：002001 后端：002002	前端：000011 后端：000012	003003	510050
每单位净值	1.0208	0.9421	1.0828	1.0638	0.8934	1.0030	1.0010	1.0490	1.0190	万份收益 0.5975，七日年化收益率 2.927%	0.7920
周增长率(%)	1.55	0.42	1.66	1.11	1.19	0.60	0.40	1.35	-0.10	0.055	-0.38
周增长率排名	2/54	26/54	1/54	6/54	4/54	15/62	6/11	1/15	45/62	10/20	6/8
今年增长率(%)	0.64	-3.10	8.09	7.02	5.06	-0.99	3.35	7.48	1.60	1.039	/
今年增长率排名	43/54	53/54	7/54	11/54	20/54	46/52	7/11	3/15	35/52	2/9	/
最新收盘价	0.642	0.534	0.890	0.849	0.770	/	/	/	/	/	/
折价(-)/ 溢价（+）率(%)	-37.11	-43.32	-17.81	-20.19	-13.81	/	/	/	/	/	/

　　华夏基金管理有限公司办公地址自2005年5月9日起由北京市西城区金融大街33号通泰大厦A座15层迁至北京市西城区金融大街33号通泰大厦B座8层。新址联系方式如下：

　　华夏基金关于新增中金公司、广发证券为上证50ETF一级交易商的公告

　　根据华夏基金管理有限公司与中国国际金融有限公司、广发证券股份有限公司签署的合作协议,并经上海证券交易所确定,自2005年4月25日起，中金公司、广发证券担任上证50ET的一级交易商。中金公司、广发证券各营业网点可办理上证50ETF的申购、赎回业务。　另外，长江证券、湘财证券、国联证券在上证50ETF上市交易之日起三个月内临时担任一级交易商，期间享有一级交易商同等的权利。

　　详情请查询2005年4月27日《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》，或华夏基金网站（www.ChinaAMC.com）。

　　关于华夏旗下开放式基金新增东北证券为代销机构的公告

　　根据华夏基金管理有限公司与东北证券有限责任公司签署的代销协议，经确定，从2005年4月27日起，东北证券开始代理销售华夏成长基金、华夏债券基金、华夏回报基金、华夏现金增利基金、华夏大盘精选基金。投资者可在东北证券的各营业网点办理上述基金的开户、申购、赎回及其他业务。

　　详情请查询2005年4月27日《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》，或华夏基金网站（www.ChinaAMC.com）。

　　华夏红利混合型基金托管协议、基金合同、招募说明书、基金份额发售公告

　　华夏红利基金于2005年5月9日――2005年6月10日发售。华夏红利混合型基金托管协议、基金合同、招募说明书、基金份额发售公告，公告内容详情请查询2005年4月27日《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》，或华夏基金网站（www.ChinaAMC.com）。

　　华夏基金管理有限公司关于交通银行直销资金专户账号升位的公告

　　接交通银行北京分行通知，自2005年5月8日起，交通银行北京分行账务系统将对在该行开立账户的账号进行升位处理，具体方式为在原有账号前增加三位地区代码“110”，升位后账号由原18位升至21位。

　　华夏基金管理有限公司升位后的交通银行直销资金专户如下：

　　关于调整华夏成长基金、华夏债券基金、华夏回报基金定期定额申购申请方式业务规则的公告

　　为了向广大投资者提供更好的服务，华夏成长基金、华夏债券基金、华夏回报基金将于2005年5月9日起调整原定期定额申购申请方式业务规则如下：

　　投资者申请开办定期定额申购业务时，应指定相应的收费模式，一个申请只对应一只基金的一种收费模式。

　　本公告解释权归华夏基金管理有限公司。投资者可拨打本公司客户服务电话（010-88092666）咨询相关事宜或登陆本公司网站（www.ChinaAMC.com）获取相关信息。

　　关于华夏现金增利基金、华夏大盘精选基金开办定期定额申购业务的公告

　　为了向广大投资者提供更好的服务，华夏现金增利基金和华夏大盘精选基金将于2005年5月9日起开办定期定额申购业务。定期定额申购业务是指投资者通过指定销售机构提出固定日期和固定金额的扣款和申购申请，由指定销售机构在约定扣款日为投资者自动完成扣款及基金申购申请的一种交易方式。

　　详情请查询2005年4月29日《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》，或华夏基金网站（www.ChinaAMC.com）。