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把证券市场的功能简单、武断、片面的定位为解决国有企业的融资问题，是对证券市场功能的巨大的扭曲。这个问题比股权分置问题影响更深远，改变起来难度更大，需要付出的努力更艰巨。(2005.05.11 15:01) o [今日嘉宾]:巴曙松:但是股权分置问题主要是解决了中国股市上独有的一个问题，那就是非流通股股东和流通股股东利益不一致的问题。解决了股权分置之后，还存在另外的问题就是大股东和小股东之间的利益不一致问题。这个问题是全世界所有的股市都面临的共同问题。最近我去台湾，台湾股市在讨论什么呢？台湾股市在讨论怎么样防范上市公司的大股东在海外设立子公司，然后转移上市公司的利益。这是整个市场都面临的问题，对监管能力是一个考验。
从大方向来看，我们要解决这个问题，这是制度的改进，必须要突破的制度障碍。但是从实际操作程序来看，实际上蓝筹股和垃圾股，可能在股权分置解决之后，走势会有很大的差异。所以我的一个判断，很有可能股权分置解决之后，会加速股价的结构分化和以前已经开始出现的苗头，就是所谓的三角形的股票结构的形成，才会加速它的形成。
股权分置解决之后，大股东和小股东的利益至少有一个共同的基础。社会上的资本进入上市公司取得控制权，就可以使我们现在的流通股股东分享活跃的并购带来的好处。至于在控制权的争夺过程中，对于独立董事的选择、董事会的信息披露和公司治理，这是我们要进一步完善的。但是这个跟更广泛的金融法律法规环境有关系，比如说现在有人批评说中国的股市是“犯罪特区”，为什么说是特区呢？因为在其他领域里，可能侵占、挪用别人的资金数十亿的，就会判处很重的刑法。但是在中国股市上可能就罚一点款，5万—30万左右。这形成一个非常不好的激励。这个问题的解决要加快修订《证券法》，强化证券监管能力。
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（ 责任编辑：张雪琴 ）
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