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现场网友与理财专家面对面互动交流
杨：你的投资组合怎么建立的？
网友：先投资记帐国债，今年国债走的特别好，今年央行刚刚发布……
杨：现在做什么工作？
网友：网站。
杨：是不是可以理解，时间比较多，关注金融市场的时间？
网友：也挺忙的，但是我一定看。
杨：是网上的时间看，接触信息来源是什么渠道？
网友：网上老看金融方面的内容。
杨：人民银行进入调控利息，您怎么看？
网友：我觉得今年的涨息不是很大，国家把这几个市场都拉一下，来刺激股市，今年也不会很大的涨。
杨：今年报告有涨息的空间。
网友：涨息不大。
杨：最新的预期是多少？
网友：听说三点几。
杨：以往的收益低于这个？
网友：咱们国家不是这么看的，我的记帐是国债中长期给你这个数，今年年初卖到十年期国债每半年反息是4.4。
杨：你的量，本金来源是工资，还是定期定额方式，还一次性？
网友：我每月在家饭，每月投资统统投资或者今年黄金好，统统投资。
杨：我的理解还是长线，定期定额从现金流里面，现金流很稳健，每个月大概挣个四千块钱，可能3800，3900进入投资里面，那么高的储蓄投资已经很了不得，得感谢你父母，所以分红的时候给你父母分一部分。
网友：香港方面基金情况介绍一下。
杨：香港是很开放金融市场，香港的股票市值比中国大陆还要多，香港提供金融服务的公司也非常多，香港有600多万人口，但是有一百七八十家银行，提供非常多，香港提供的资金非常多，比如美国的公民，欧洲的公民，全世界的基金，都可以在香港市场进行炒作，进行购买，是很开放的市场，跟中国不太一样，中国现在资本市场基本是很封闭的，除了少量的境外合格的投资者，投资机构进来以后，基本上在市场经营投资是散户，基金公司，三分之二属于非流通股，市场跟香港相比相差很远，很难想象在香港有一个公司是政府，是国资委，从市场有效性来讲，我可能相信香港应该比这边会好一些，监管基金不错，创维老总挪用4千万资金，很快被传唤，在中国违规操作的行为非常多，是很普遍的现象，但是没有听说哪个人逮起来，抓起来。从回报来讲，从市场有效性来讲，从可选择的产品来讲，而且基本上是毁灭性的情况。特别奇怪中国的股票市场不是经济的晴雨表的作用，是反晴雨表，跟很多深层次的问题有关系。
网友：在香港股票，基金的回报率是多少？
杨：平均的收益，平均的回报，基金的回报，平均我看过的数据是百分之十几，至于整个的股票，从整个大盘走向，现在香港股市一万三千多点，亚洲金融危机的时候跌到一万点以下，还是比较健康成长的市场。如果一个股票价格趋势是这种趋势，我们意味着他的风险非常高，如果一个股票的价格还有整个大盘趋势是这样子的话我觉得风险系数相对比较小一些。
网友：
拿自己5％的资产购买很多，我自己的经验买很多股票很危险，我的思路想如果在中国买是这么买，还是在国外这么买？
杨：我刚才的思路是理念性的，没有结合中国的实际，中国的股票市场是很奇怪的市场。
网友：我最后得出的结论，如果买就买一支两支，我以前买很多股票，赔很多钱，我认为确实有把握的，还是会有收益，我说你分散型的，从我个人角度……
杨：从您个人投资品位，个人的经验还有这方面的知识，相信您对中国股票市场知识非常了解，也非常深入，可能这个比较适合你，但是从理财规划角度，从理论性来讲，从海外市场来讲，基本做到分散比较好一些。中国股票市场整个的市值只占全球不到1％，所以代表性不是很强，而且不是很充分反映出，比如很多上市公司是在赢利的，中国大部分行业都是在赢利，房地产市场30％利润率，汽车市场最高能达到20％，30％，因为一个股票的价格，最终是赢利能力，成长性表现出来，这个都没有充分表现股票价格里面，又得回到根本的问题，是政策性的问题，最近这段时间五个部委出台利好的消息，但是没有刺激，我在中国股市没有投资，也没有兴趣在中国股市投资，在今年开始，此时此刻做股票投资，在中国股票市场不需要在技术分析，也不用看报表，更多看感觉，判断。
网友：中国的股票1600百家，肯定还是有那么几十家。
杨：过去一年当中1300多家，没有1600多家，从1600点跌到1000点，1300多家公司，大部分价格在往下跌，同期有两百多家的股票不跌甚至是升，还有大概170、180家的股票价格已经跌破公司股票的净值，所以170、180家股票有种超值，跌落价值是可以购买，这个行业是快速消费品的行业，具体的股票举不上来，这个公司很赚钱，行业发展很好，产品很畅销，股票价格还往下跌，这是很不正常的。
网友：做金钱的主人的话，财务自由，投资时的收益大于总支出，就是投资性的，不是一次性的，投资性的收益。如果实现自己的财务自由，你工作自己的投资也是要大于你的总支出，你的财富是净增长，这里如何考虑风险，因为这个肯定是大的，但是不稳定。
杨：您问的问题是现金流的问题，现金流是否是正的，如果投资收益低于支出的话，现金流可能是负数的。还有跟资产总规模有关系，如果总资产是一千万，两千万，放在银行定期存款，一年下来利息有20多万，肯定会损失生活支出了。如果总资产没有达到一定规模的话，靠投资谋生的话，也是有问题的。一般情况是这样，要拿出足够的资产有保障，我们在做理财里面有三角图，先有保障，再怎么情况你的钱血本无归，还有钱支付日常开支，支付贷款，还有子女的教育，你现在有一千万，可能拿出两百万，三百万，这个钱不动，做长期的国债投资，保本的投资，剩下的钱做有风险性的投资。
网友：
您好，我想问一下，当初您在花旗做客户经理，做理财规划，这些客户平均收益大概是多少，如果让您在目前中国大陆市场情况下，去给相同的资产规模的人去做理财规划的话，收益率平均是多少？
杨：您是咨询机构吗，是银行吗？
网友：不是。
杨：他的问题是这样，在海外做理财规划收益是多少，在国内市场怎么样资产规模化。国内国外的受益率？差的太远，国内目前理财市场可以用一个俗语成巧妇难为无米之吹，再有很强的风险分析能力，但是没有好的产品，我的经验告诉，做理财规划，我的客户70％他们的收益高于通货膨胀率，我自己没有完全测算过，举个例子，做外汇投资一年平均下来能够给客户7％的回报，因为前几年在基金市场，股票市场不是很有利的情况下，做基金和股票投资都不是特别好，01、02年纳斯达克，经历了很多事件，9.11事件，美国经济不景气，失业率上升，外汇市场有些机会，债券市场有些机会，半年时间债券收益百分之十几，不是什么时候客户都是赚的，我们做投资策划的时候，并不知道投资风险，不能给客户一个承诺，预期收益率是多少，只能给你大概分析一下目前的宏观经济形势和未来，可能债券市场的回报高过定期存款，债券市场的回报被定期存款超过去的，股票市场只能用预期，所以在30％情况下，客户的回报有可能赔本，有可能本金收不住，有可能收益不如定期存款。这个投资是失败的。目前中国市场80％、90％的回报不以弥补通货膨胀造成客户资产的缩水，通货膨胀率是保值增值最大的杀手，婚姻是混毁灭性的打击，他是杀手，目前的通货膨胀率下面，利息定的那么低，对老百姓不是很有利的事情。希望中国股市回春转暖，再现2001年中国股市作为全球最好回报的市场。一个股票市场的发展要稳健，不能够大起大落，这说明市场不成熟，不成型，可能今年是很好投资的机会。
网友：问一下黄金投资的问题，现在银行开了三个黄金投资，一个招商引进，一个是中国银行，农业银行，还有工商银行，我现在买的黄金有个问题，一旦人民币省值，买的黄金缩水，现在买是短期炒作？
杨：短期炒作黄金是好的时期，因为现在市场波动比较大。
网友：刚才讲石油涨，黄金跟着涨。
杨：石油是原材料，从长期来看，长远来看，黄金现在不是很好的投资机会，如果是长期投资者，很显然你是投机，短线操作为主，如果长期作为黄金持有人，现在购买黄金不是好时期，黄金的价格，目前来讲是很高的位置，430多美元盎司但是在低点的时候是3340，黄金跟美元是反比的关系，美元在这几年是非常弱势的时期，不知道你关注这几年美元的价格没有，刚才你的问题黄金是不是很好的时期，我的回答是短线操作是可以的，但是长期来看，并不是很好的时期，也比较昂贵，而且现在人民币在过去的三年当中，人民币对非美系货币已经贬值了40％、50％，人民币跟美元是挂钩的，美元跟欧元是贬值了，我还没有研究人民币升值跟黄金的关系，因为人民币并不是可自由流通的货币，人民币升值的话，可能会减少中国的出口，对美元有影响，我很难回答你这个很专业性的问题。
网友：投资非工程型的公司是股权吗？
杨：算，股权投资很关键的问题是法律风险，你这个钱投进去以后怎么用，现在这种小生意投资，小商户投资，自己买个餐馆这种投资回报超过理财市场的回报。在座的30多岁，自己的房子供完了，有很多闲钱，可以考虑商户，现在熨衣服干洗店不好，送水不好了，有创新性的网吧也不行了，要做别人不愿意做的事情和别人没有去做的事情。
网友：我现在做一件事情是这样的，股市不是我一个人的钱，我会做一个事，中关村有非常多的写字楼出租，但是这个出租是流动性很大的，而我们现在要找一个像清华北大很好的创业或者非常好的技术但是没有资本，类似于创业基金，不是这样，我想造一个房子，我以房子的租金入股，我希望用五年的时间资产扩大十倍。
杨：本要保住，这是很有效的财务杠杆作用，风险是你自己承担，你没有把风险转移到其他金融机构，这个想法是第一次听说，但是我感觉你等于预测未来的现金流去支撑他另外一个现金流，等于是两个不同的现金流，你的现金流看起来比较稳健，因为中关村成为北京第二个CBD，但是创业型的基金不能是风险投资基金，所以那边的风险远远高于你这边，你这边一旦断了的话……
网友：我想一旦没有了，我造的房子还在。
杨：本金是可以保证的，把未来收入股权投资转移到新的。
网友：我投资一家企业，像投资搜狐……
杨：对于融资方来讲，以负债还是股权的方式？
网友：一定是股权。
杨：股权是长线的。
网友：比如把五年可以折成20万。
杨：你操作起来比较复杂，抗风险能力，参与方太多了。
网友：现在咱们买房看政策，现在有提议收不动产税，不动产增值税，还有房屋闲置税，这个税一旦增收的话，对房地产价格会增加。
杨：政府出台这个政策很正常。
网友：只是第一步。
杨：现在收这个税，西方比这个还复杂，关于房地产市场房屋本金增长税方面，需要考虑这方面的东西，从长远来看，这个市场影响并不是很大，这段时间预测表明，北京上海两地的信息不会因为这个受到影响，这只是打击投机者，对于长期自住或者长期投资的人来讲这起到保护和稳定市场的作用，看您怎么去做。在上海有个人，最极端的时候贷款买了几十套房，这个人很惨，我不知道他怎么办，是跳楼还是再去融资的方式付款。个人判断08年奥运会体育事件，对房地产市场影响不是很大，真正房地产市场，由于08年奥运会，带动基础设施，对房地产市场的影响，而不是这个事件的本身。
网友：中国的房产还是会上升的，尤其觉得北京有钱还是得买房。
网友：战略上还是得买。
杨：房屋的价格影响的因素税只是其中一部分，可能是15％的，短期上给人造成这种心理，最重要的是供求关系。人民币升值可能对上海的房地产，因为上海的资金是海外市场进入，目的是赌人民币升值，在北京当地，因为北京的市场外来的私募资金，外来的钱汇进来，到北京炒作酒店，公寓并不是太多，更多的是在上海。
网友：
说到房地产本身的政策问题，我们知道我们国家房地产跟其他国家最大不一样，对土地，有没有研究带动房地产融资……
杨：您问的问题非常好，在中国房子的土地是使用权，不是拥有权，是70年的使用权，对老百姓是不公平的，在西方国家，在美国……
网友：这是一个事实。
网友：新加坡好像也是。
杨：中国房地产市场更多90％是公寓，跟美国没有什么可比性。在西方国家买了一块地建了房子，祖祖辈辈世世代代都是你的，最大的成本是来自你维护这个土地，交给市政府，交给管理部门的税是非常昂贵的，而不像中国，中国这方面的管理没有费用。
网友：我觉得中国的房产不能以国外的形态标准……
杨：跟香港，跟新加坡，跟东京这样的城市，东京在房地产泡沫之前，有极端的例子，购房者在泡沫以后，价格已经到原来的十分之一，但是对未来20年，30年，还是按照以前的价格，东京市场跟上海有点像，香港是98年、99年，97年也是缩了30％，40％，红罗湾的房子，两居室，一个月的租金是一万，但是它的价格是三百万，我们要避免走东京、香港这样的道路。刚才你问的问题，提出的方式方法，我还没有具体的研究。
网友：有没有简单的方式，……
杨：在北京买房一定是地段，位置，一定是交通很方便。你可以考虑方庄，五号线，六号线，我自己买房子是考虑这点，我买房子是考虑两点，投资的价值，五年以后，套量。第二最好有回报，其次再考虑自住，各方面的条件，现在的房子，房地产开发市场很快很热，可能房子的质量非常糟糕，看汉城，像韩国出现桥塌事件，公路怎么样，韩国还出现商场塌的事件，中国肯定也会出现这样的。
网友：中国的房地产短期的利润非常高，非常可怕，刚才说房地产作为长期的投资，普通老百姓作为长期投资，风险和收益率没法计算？
杨：长线投资是少，您是带着很多不理解、困惑，中国房地产市场开发的利润空间很高，30％，开发一套房子大概盖30个章，房地产开发商为了得到30个章，前期的开支不是在市场推广营销上的开支……，这个泡沫也来自30％，也来自于未来的不确定性，还是考虑地段。
网友：我现在有10万到20万的闲钱，您建议除了保险以外，其他的这些投资方式大概怎么样的一个方法？
杨：你的职业是什么？
网友：管理。
杨：在民营企业……
网友：在外企。
杨：是哪方面的管理，是人力资源还是销售？
网友：销售管理。
杨：您的薪酬是浮动制。
网友：基本上是固定的。
杨：十万到二十万之间，大概三十岁左右，结婚了吗？
网友：没有。
杨：自己自住房间，还款还清了？
网友：对。
杨：有没有打算？
网友：没有，就是有十万到二十万搁在银行里。
杨：个人喜欢做不定期投资还是流动性投资？
网友：喜欢流动性投资。
杨：短期来看货币型资金回报比较多一些。还有净值跌的比较高的股票型基金可以考虑，比如一块钱基金，现在可能已经0.6、0.7，现在都可以考虑，我觉得您这种状况，没有太多的时间，可能考虑一个平衡型的基金比较好一些，货币型基金可能占25％，外汇投资不适合您。因为你没有时间，做外币投资需要短期操作。我不太主张你去买人民币的理财产品，我个人不是很看好这样子，大概拿出五六万看看货币型基金和股票型基金，全中国有114支开放式基金，在网上有排名，搜狐上面有对它的评估，叫陈星公司，看哪些信用比较好的经纪公司。
网友：如果把保险加进来？
杨：保险现在有吗？
网友：现在有，并不是特别多。
杨：是什么类型？
网友：万能寿险。
网友：我是买了好多保险，但从来不买投资型保险。
杨：保险公司现在投资的渠道太有限了。现在寿险保额是多少？
网友：50万。
杨：比较低，根据你退休到今天还有多长时间，一旦出现意外的情况，你可能还继续能赚多少钱，你的收入水平算起。50万稍微少一点。最少买寿险能买一家的，不要分的太分散。
网友：您建议哪家？
杨：我觉得信城，友邦比较好，我告诉你中国很多小保险公司可能会死掉的。
网友：对我们年轻人月收入差不多五K左右怎么样？
杨：房子有吗？
网友：没有。
杨：小户型的房子。
网友：这么早买房子。
杨：想在北京呆下去，赶快越早买了房子越好。35岁结婚以后，可以把房子出租出去。四环以外挨着地铁比较便利，可以打听一下买房子交通怎么样。我是很关注市场有效性的原则。比如我买的房子谁都不知道，但是我知道，那边是平房，平房那么好的位置，没有推翻建……
网友：除了买房子还有没有别的？
杨：金融资产……
网友：现在我想买点基金？
杨：净值跌的比较多，不是价值，以价值为概念的投资，不是现金流。
（ 责任编辑：李江平 ）
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