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近日来，对煤价见顶的担忧引发机构获利回吐煤炭股，并使市场对于周期性行业的担忧再度加剧。但业内专家对记者表示，目前价格疲软只是暂时现象，2005年全国煤炭供求基本平衡，但由于受运输、煤种调配等因素的影响，部分地区的煤炭供应依然紧张。
中金公司最新一份报告指出，煤炭价格中期即将见顶。报告陈述的理由主要是，进入煤炭需求旺盛期以来，市场出现港口库存上升，价格疲软现象，一方面是产能增加和运能提高的结果，另一方面全国降水增多，火电出力不足，造成需求不如预期旺盛，导致价格走弱的偶然因素出现。而建材、化工和钢铁三大行业受宏观调控影响，已经先过了行业景气顶峰，预计对煤炭需求的增长有限。而且在各种税费提高的情况下，煤炭企业向下游传递的通道已经不是非常顺畅，企业利润率受到一定压力。
相反，中国煤炭运销学会副会长认为，目前港存增加主要是部分煤种以次充好现象较多，用煤企业无法接受，致使压港现象严重。中国煤炭工业发展中心主任郭云涛认为，2005年全国煤炭供应量为20．8亿吨，而2010年、2020年全国煤炭仍分别有5亿吨和13亿吨左右的供需缺口。
据记者了解，日前从山西省煤炭工业局透露，山西省4月份完成煤炭产量3213万吨，比去年同期减少了1101万吨，降幅为25．52%。4月份山西国有重点煤炭企业吨煤平均售价为300．41元，与3月份的281．44元相比，又上涨了6．76%。显然，目前行业周期见顶的信号仍不明显。
业内人士分析，煤炭是钢铁、电力、石化等众多行业的上游产品，由于这些行业是否见顶还有待证明，更关键的是各行业间的周期并不完全重合，波幅也有差异。虎杰投资张寅认为，国际煤炭价格与石油价格在数量上存在较高的关联度，但国内煤炭价格主导因素是“中国需求”的影响，油价上涨对煤炭价格的拉动作用强于油价下跌对煤炭价格的影响。据张寅判断，2005年油价仍将在50美元上下震荡，油价上涨将拉长煤炭行业景气周期。
联合证券吴载德认为，由于国有大煤矿建设滞后，后续能力不足；现有矿井生产能力已处于饱和状态；目前大幅增产的乡镇煤矿后续增产潜力不大；小煤窑因政策性原因将继续面临关闭；运输瓶颈的制约等因素，未来二三年内，我国煤炭行业供给偏紧的基本格局暂难改变。出于对中长期火电设备利用率下降趋势和宏观调控下焦化、冶金钢铁行业增速下滑的隐忧，西山煤电(行情 - 论坛)、兰花科创(行情 - 论坛)等基金重仓煤炭股的抛压明显沉重。显然，基金在新形势下新估值体系尚未形成之际，规避周期性品种，积极进行仓位的调整，偏好经济周期不敏感的行业，也不失为明智之举。
东方证券研究所顾军蕾指出，A股煤炭股的估值水平已低于国际同类煤炭股的估值水平，行业的盈利增长率虽有所下滑，但仍将略高于其他行业水平。预计2005年煤炭上市公司的净利润增长率为26．7%，相对于其他板块仍具有相当的吸引力。随着股权分置解决方案的不断细化和推进，投资者的预期将逐步稳定，多类型、多层次投资机构的引进也可以使股市总体的投资期限延长。这均有利于A股市场系统风险溢价的减小，从而有助于煤炭股摆脱被“错杀”的命运。
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（ 责任编辑：姜隆 ）
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