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宝钢对价方案的亮相打破了市场平静，处于观望等待的多空双方都必将在这里找到相应的方向，短期内宝钢将成为左右市场情绪最大的砝码。
备受市场瞩目的宝钢公布了10送2.2股加1份认购权证的对价方案，这和先前向机构征求意见的方案有所区别，送股增加而权证减少。不过从市场来看投资者却没有给予热烈的响应，大盘出现了缩量回调的走势。
虽然宝钢一直是市场关注的焦点，但周二大盘的缩量回调更多是由于周一大盘大涨之后的合理回档，大盘的走势不应看成是针对宝钢作出的回应。
如何看待宝钢给出的这份对价方案?笔者认为应该从两方面来分析：一是方案本身的对价水平高低；二是这份方案和原先方案的出入代表了什么含义。首先看方案本身对价水平的高低，测算下来对价水平基本上在10送2.4股左右，这和机构投资者的预期基本接近，也和首批试点公司的对价水平差距不大，达到了投资者预期的基本底线；二是新方案和老方案有较大出入，主要体现在送股比例加大而权证减少，说明在宝钢和基金等机构投资者的沟通过程中充分听取了流通股股东的意见，修改了不确定因素较大的旧方案，直接给予了流通股股东更大的让步，这是有标志性意义的，证明在这场讨价还价中流通股股东不一定就是绝对的弱势，宝钢大股东诚恳和积极的态度给出了相对肯定的答案。所以，方案给市场输送的应该是积极的信号。
但是，很多投资者对于宝钢大股东积极的态度也有担忧。比较普遍的看法是认为钢铁行业属于典型的周期性行业，在宏观经济开始出现拐点的预期下，钢铁行业也面临回调。笔者认为，这种看法有失偏颇，一是宝钢在实施股权分置前的二级市场价格究竟是否处于合理的估值水平?二是处于行业龙头地位的宝钢是否就一定受行业周期的左右?恐怕7、8倍市盈率的估值水平很难认为是高估，而处于产业链高端的宝钢对于议价能力的控制也不能和其它钢铁企业同日而语。
种种迹象显示，宝钢复牌后的走势对于大盘相当关键。宝钢的权重股地位时刻牵动着市场的神经，而对于方案还未正式出笼的长电也有着极其强烈的示范效应，从其停牌到现在大盘基本保持了小幅震荡的平稳走势，这更是需要宝钢来指明方向。
笔者对宝钢复牌后的表现保持乐观态度：一是与基金的沟通效果较好，基金因不满意而用脚投票的做空动力不应该存在；二是宝钢在增发后跌幅较大，大部分流通股股东的持股成本较高，一个涨停也才开始接近压力区，获利盘和解套盘的抛压也不会太大，多空双方分歧不大；三是周二大盘虽然下跌，但50ETF、中国联通、武钢股份等表现稳定，有一定的做多力量在显现，说明对于宝钢寄予的期望较大，这是比较有利的信号。
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（ 责任编辑：姜隆 ）
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