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昨日两市热点开始分化，而基金重仓的盐田港、中远航运、华能国际等个股的大幅回调，对市场人气构成极大打击，股指跌幅创6月6日反弹以来新高。我们认为，以下几个方面决定了当前市况的不确定性大大增加。
炒作空间缩减
三一重工、金牛能源复牌后的市场表现，使得场内资金对股改题材的投机性炒作周期大大缩短，由原来延续到方案实施前的股权登记日缩短到了方案公布前后。此外，随着试点工作的不断深入，流通股东对价预期也已基本明了，股改方案没有了悬念，对于以题材炒作为主的资金而言，无疑失去了炒作基础，投机资金的撤离，导致热点板块快速分化。
基金加速调仓
种种迹象显示，国际原油价格高企的负面影响正日益渗透到各个相关行业之中。事实上，宏观经济增长减速预期正在实现，企业盈利增速减缓，导致政策利多在吸引大资金入市方面成效甚微。有关统计数据表明，1-5月份全国规模以上工业亏损企业亏损额917亿元，同比增长56.1%。其中国有及国有控股亏损企业亏损额465亿元，增长77.5%。与此同时，企业存货、应收帐款等也出现上升势头。而房地产行业景气度的回落以及出口增长的放缓，也在一定程度上加剧市场的担忧。对原有景气行业的业绩担忧，导致基金大幅调仓，从而累及大盘表现。
机构博弈加剧
在股权分置改革全面推进的过程中，流通股股东与非流通股股东是对手但更是伙伴。从流通股东这一角度看，其所得对价与它相应要承受的扩容压力相比可能略显不足，而对于这一不足，市场也因此热盼平准基金入场，尤其在管理层并没有完全否定平准基金的背景下，机构政策博弈正在进入白热化阶段。因此，此时过份乐观与过份悲观都是要不得的。
跌幅将会变缓
从目前的股改进度看，市场的扩容压力是最小的，一方面上市公司再融资、新股IPO都因此事实上暂停，另一方面股改公司大股东都纷纷承诺一年甚至更长时间后才会在交易所市场交易减持股票，但是市场对一年后那么多上市公司过了承诺期后的套现压力显然有所顾虑。
此外，由于连日三天下跌已经将6月27日形成的突破形态完全破坏，短期内空方占据明显优势，如果没有外力支持，市场本身已经很难形成持续做多动能。鉴于昨日单日跌幅已经巨大，短期内股指惯性下滑后跌幅将明显收缓。市场将寻找到新的平衡点。
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（ 责任编辑：姜隆 ）
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