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从本周开始，长江电力与保荐机构将开始对基金等机构投资者进行第二轮“拜票”。他们希望就自己于日前出台的股权分置改革方案寻求机构投资者支持，从而能够在8月1日至8月5日中的表决中顺利通过。但记者在近期采访中了解到，机构意见分歧较大，长电第二轮“拜票”任重道艰，成效如何尚难预料。
长江电力这份方案实际上是初步方案的“改良版”:流通股东每10股共实得1.6706股及现金5.88元(含税)，同时流通股股股东还可享受三峡总公司支持葛洲坝电站电价提高带来的收益增加。这份改良版已经比初步方案相对优厚许多。据悉，初步方案在长江电力相关负责人、保荐机构与机构投资者的交流沟通当中，曾受到了强大阻力，机构投资者一再要求公司提高支付对价的水平。
但是，看着长江电力的股权分置改革方案的这份改进版，一些基金经理神情依然凝重。“这样的方案我们并不满意，在最终的表决中，我们可能会对此投反对票，至少会投弃权票。”某基金经理坦率地表示。据悉，一些基金经理想投反对或弃权票的原因，不仅在于其认为长江电力这份试点方案的改良版对价水平不够，而且在于其会确定大盘蓝筹的对价底线。“如果长江电力是一家普普通通的上市企业，也就算了，我们的意见还不会太大。但是，长江电力与宝钢一样，都是国有企业股权分置改革的风向标，在市场上具有举足轻重的作用，国企都唯其马首是瞻。”一些基金业人士非常担心，长江电力以及宝钢的方案一旦通过，那么将确定国企对价的底线，特别是那些非流通股东持股占比70％的国企的对价底线，这样一来，即使有的国企原来想给出高对价，也会往回缩，不会超过这个对价底线。
因此，某基金经理担心地对记者说，“如果试点大盘蓝筹的对价方案最后通过了，它们的股价可能会稳住，但是整个市场会稳不住。”而实际上，近期市场快速下跌，在某些市场人士看来，就与试点大盘蓝筹对价正式方案的出台不无关联。
当然，也并不是所有的基金业人士都对试点大盘蓝筹的对价方案表示反对。在基金公司当中，很多人认为长江电力及其它大盘蓝筹的方案还是不错的，对其给出了总体积极的评价，认为基本符合市场的预期。同时，他们还认为对长江电力的对价方案还是要现实一些。“非流通股股东在此过程当中作了比较大的让步，这在当前的市场背景下，已经是非常难得。”某基金公司投资总监表示，“对于这样的蓝筹公司，我们不能希望它支付丰厚的对价补偿，现实来看也不太可能。”
他们同时认为，长江电力的方案创新意义很大。他们指出，股权分置改革能否保证流通股权益，最终将决定于全流通后的股票价格，而长江电力未来业绩是机构除即期对价外更为关心的。长江电力将提升公司价值作为保证流通股股东权益的手段，把股权分置改革与公司的发展结合起来，具有一定的创意。这些创新手法的应用，增加了公司未来的现金流，能够将公司长远利益的提升与存量利益的分配有机地结合。
不过，对于上述赞同意见，一位观点比较激进的基金人士也向记者提出了自己的疑问:这些赞同意见，究竟是代表了持有人的观点，还是基金公司自己的观点？他认为基金持有人是希望对价比例越高越好，比如说为什么首批试点公司清华同方的试点方案会被股东大会否掉，就是因为没有满足投资者的要求。他认为，基金业作为受人委托理财的行业，还是应该多传达投资者的意见。
值得注意的是，对现有方案表示反对意见的基金经理已经明确表示投反对票或弃权票，但是那些表示长江电力等大盘蓝筹股现有方案是中性偏好的基金经理，对于是否投赞成票多未置可否，表示现在还无法确定。看起来，长江电力的第二轮“拜票”任重道艰。
来源：[中证网]
（ 责任编辑：张雪琴 ）
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