早报记者 毛明江 责任编辑 祝建华

　　中国国际金融公司首席经济学家哈继铭昨日发布的研究报告预计，从央行近期公布2006年全年货币政策调控目标看，今年货币政策将略有收紧。此外，预计美元兑人民币汇率2006年末将达到1比7.8。

>>>>>我来说两句

　　哈继铭表示，2005年全年货币与信贷增长呈“宽货币、紧信贷”的特点，主要原因是去年第2季度以来央行配合汇率改革而维持较高的流动性水平（回笼力度不大）和国外净资产的快速增长等。但市场利率持续走低以及盈利压力，最终将使过多的货币供应转化为信贷扩张的压力，“宽货币”终将导致“宽信贷”。贷款增长在2005年中期后持续加速的现象，正是这一因果关系的反映。

　　“央行近期公布2006年全年货币政策调控目标，显示货币政策将略有收紧。这与我们之前的预期一致。适度的收紧是必要且合适的。这种收紧主要将反映在央行回笼力度的加大、市场利率的逐步上升，以及人民币汇率的加速升值。我们初步的预计是市场利率全年上升50个基点左右，人民币兑美元汇率年末将达到7.8比1。”

　　他说，鉴于央行一般都会在春节前期投放基础货币，以满足市场节前需求，这种适度收紧的货币政策将在节后得到更多的体现。

　　哈继铭认为，从2006年全年来看，鉴于当前决策部门及政府研究机构间对未来经济走势、通胀还是通缩等问题尚未形成一致的认识，货币政策的执行可能会受到一定的影响。

　　另外，目前主要商业银行改制已完成过半，资本充足率水平显著提高，盈利压力也更加紧迫。在目前比较充足的市场流动性状况下，信贷的持续仍有一定的基础。因此，货币增速难以迅速回落，全年具体执行结果可能会高于央行的目标水平。

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