由国务院发展研究中心金融研究所(FRI-DRC)主办的第二届中国金融改革高层论坛，2006年4月22-23日在北京隆重召开，此论坛主要围绕金融开放背景下的市场改革与企业治理这一主题展开，搜狐财经(相关:理财 证券)频道作为联合承办机构为论坛做了独家网络直播，以下是从现场发回的报道：
曾于瑾（中国保监会保险资金运用监管部副主任）
很高兴能够有机会作为监管工作者在这里介绍一下保险的资产管理和配置问题。保险业，大家都很熟悉，但是如何从金融角度来看保险这个问题还非常新鲜，我就很简单地介绍一下保险的一些简单的定义，抛开传统教科书上对保险的定义，大家都是从事金融背景的，这样更好理解。
什么是保险呢？保险的起源其实就是储蓄。保险起源的思想其实比银行储蓄还来得早，荀子指出：“节用裕民，而善藏其余”周公也指出：“老弱疾病，孤子寡独，唯政为先，民有欲旭”。 胡适先生认为，“保险的意义，只是今天做明天的准备，生时做死的准备，父母做儿女的准备，儿女有效时做长大的准备”。
国外金融学关于保险的定义是什么呢？美国经济学定义，保险和养老基金被称为储蓄机构，也就是说，是契约型储蓄机构。可能大家又不理解了，怎么又变成储蓄机构了？我们再往下看。
保险的现代含义是什么呢？保险是风险管理的提供者，保险对资产管理的提供者，就是刚才说的储蓄这个定义。这个风险管理的提供者，这个大家最容易理解的，飞机掉了、汽车撞了，收取的保费是用于赔偿这些发生风险损失的人，保险公司就是这样做的，所以他是风险管理的提供者，可是大家别忘了，这部分业务占整个保险资产的业务部到20%、30%，那么70%是什么呢？就是提供的是资产管理的服务。个人金融资产里，有很多一部分是通过保险来进行管理，所以保险公司提供了一个资产管理服务。那么主要特征是什么呢？就是养老金、健康医疗保险和一系列的其他类似储蓄性长期寿险的品种，这就是保险充当的资产管理者的角色就是从这里来的。这是一个简单的定义，时间关系我不可能做充分的展示。
那么大家说了，保险是做储蓄的，银行是做什么的呢？也是做储蓄的，他们的定位不同。保险公司提供的是长期储蓄的管理服务，一张保单往往是二十年、三十年，直到终身，所以它的特点和银行的区别大家可以看得出来了。因为资金性质的不同，导致他们资金管理的方法也不同，这一点我在再保险理论界提出来的时候，还有争议，不过没有关系，保险的这个理论正在逐步深入。
现代保险产品，可以看得出来，保险产品有几千种，可是你看看这些保险产品，无非是两个程度，一个是保障程度，是风险管理程度的，就往上填，就像刚才讲的航空意外险，飞机掉下来才赔，飞机不掉下来是不会赔的。另外是投资程度的，这条线，是保险公司给定的储蓄的保单，2.5%，保监会规定不能超过2.5%。产品纵态分布，保障程度和投资程度的两边的比较少，大部分是既有投资又有保障程度的。
保险的金融定位，这里比较一下，银行是资金提供者，我们叫个人储蓄。金融市场无非是把有钱没有投资机会的钱推到有投资机会而没有钱的人身上，他直接把钱拿来以后，通过银行间接地给到了企业，资本市场干什么呢？直接融资是直接把钱配置过去了，保险干什么呢？跟一般银行一样，分流出去，另一方面一部分是通过资本配置到企业的，所以跟银行的政策不一样，银行是直接配置到企业，通过贷款方式，而保险基金大部分是通过股票市场、债券和货币市场这样一些中间的市场配置到企业的，它本身配置到企业的很少。
再讲一下货币政策在保险业的传导，这个比较复杂，刚才说了，既然保险也是管理储蓄的，它提供了保单利率，那么货币政策对保险业的影响也是非常直接的，如果银行提高利率，意味着保险产品的竞争力下降，如果银行降低利率，意味着保险的竞争力在增强。
保险资产配置问题。到三月末，我们总资产是16390亿，保险业务收入一季度我们增加了1600亿，资金运用应该是15000亿，我们有9家保险资产管理公司，管理的资金占到了81.03%，就是说，我们保险资金的80%是通过专业化的资产管理公司进行配置和管理的。
流动性的问题。今年以来，包括全球货币市场、金融市场出现了流动性充裕或者说流动性过剩、流动性宽松的问题，在我们国家也不例外。大家可以看到一些数据，这是我们的M0、M1、M2，提供的货币供应量是增加的，我们的存款余额是增加的，我们的贷款也是增加得比较快，这都是公开的数据，大家可以查到。这是外汇储备增加额，也是增加得比较快的。全球货币数量的宽松，导致了两个问题，一个是全球资产价格的上涨，大家都看到了，石油、金属都涨了，第二方面就导致了资金价格的下跌。我们从保险的角度看，对保险资产配置带来的影响是协议存款的利率持续下降，去年三月份的时候，我们的保险公司存到银行协议存款的利率还可以谈到3.9%甚至4%，现在实际上3.5%都谈不下来了，这说明银行的资金现在也在宽松，导致保险的存款利率下降。
第二个问题，债券收益率降至历史低位。债券收益率的曲线现在正在逐步下移，到了历史顶端，这也可以说明，现在资金市场上供应充分，这是全球性的问题，日本叫做数量宽松的，货币政策，日本甚至曾经一度实行零利率，黄金价格上涨，这是一种观点。
流动性充裕以后，我们的资产配置也会发生一些变化，这是整个发行行业的变化结构，你看看保险资产，所以大家买保险的时候，很多人说，看到我们的保险营销员非常担心，他们整天误导，大家很害怕，但是我告诉大家，我们的钱进了保险的口袋以后，我们是怎么配置呢？15000亿里面，30%放了银行，25%放在国债，19%放在金融债，这都是非常安全的，基本上是比较安全的，所以保险资产的配置要求是比较严格的。我们有一部分发企业债，证券投资基金还有其他比如证券投资基金等等，可能有一部分是在这里面，所以整个保险资产总体上是非常安全的，为什么保险资产管理这么热呢？是保险有能力拿出钱来。我减持、减少对金融债、国债虽然安全性高、利率比较低的配置，保险就可以动出比较大的资金进行配置，但是我们从风险的角度并不准备这样，保险的投资理念还是安全第一的。
刚才说了，流动性问题过渡，包产资产配置结构也发生了变化，看得出来，银行存款的结构去年占整个投资金额的比重是12.65%，今年降到了34.53%，降了8.12个百分点。国债收益率也在下移，保险资金占金融债、企业债、证券投资基金和股票市场的配置比例在逐步增加。
最后我想讲一个问题，是论坛给我的一个题目，叫做企业的治理。我从事了15年的监管，我可能有自己的理解，有金融的风险管理。刚才许小年当着我的面批评了政府监管机关管得太多，我也能够理解，我叫所有的监管者都应该勇于面对各方面的批评，但是我的理解是什么呢？我们毕竟是从中国的角度来理解我们国家的金融风险到底是什么来的，我总结了这么三句话：我们风险控制依靠谁？依靠内部治理还是依靠监管？依靠内部治理，这一点大家都一样。刚才论坛主席说得很好，讲了企业治理的问题，不是依靠监管，监管并不能消灭风险，这是我的一个观点。有段时间我在人民银行工作，在基层的监管机关工作，搞好搞机构改革，一年内没有监管，一年内等待改革，可是呢？银行的资产质量提升了。所以，监管有利控制风险，但是监管不能消灭风险，而且监管也是有成本的，要把监管资源配置到重点监管方位，这种理念我跟很多人一样积极推广。风险控制相信谁？相信人还是相信制度？这是中国目前面临的很重要的问题。中国人有一个文化，交给我好了，我年底给你一个结果，过程怎么样，你别管。管理学是不允许这样的，如果你不告诉我你怎么干，你不把过程告诉我，我是不会对你进行授权的，中国人喜欢授权，这可能也是人治社会在金融领域的延伸，相信人，相信人会出现什么问题？过度相信人会出现两类问题，一个是他是坏蛋，那不用说了，那肯定有风险，一个是英雄，英雄是想把它做好，可是大家想想，现在证券市场的英雄现在还活着几个？所以一定要建立制度。风险控制的着力于谁？中国的特点是相信制度，不要相信人，风险控制的着力点也是人。这是我的基本观点。刚才大家讲了，很可能一讲到风险的监管，讲到治理，大家都会想到国外有很多的制度，我也经常引进和借鉴国外的制度，国外的制度跟中国的传统文化是一脉相承的，刚才许教授讲到山西，没想到我们两个人想到一块儿去了，你看，万里长城是伟大的科学管理工程，现在我们盖这个长城，二百年就倒了，你看看我们的万里长城，几千年还在。所以说中国是有管理的基础和文化的。
山西，我建议企业治理结构和金融监管的会到山西却看，你看看，日升昌可以说是日进千金，其网点遍布除东部、西北以外的整个中国，可谓一纸风行，他们是怎么管理的？制度，非常严格。他们说山西票行主要的经验就是有耻、博学、腿长，博学就是好学，腿长就是勤奋，有耻是什么呢？山西票行，派到分公司的老总，不能带夫人去，就一个人去，也不能带小老婆，而且规定不能上歌舞厅，所以管理是非常严格的。所以我们既要学习外国的管理文化，同时也要注意发挥传统的优秀的管理文化，谢谢大家。 (责任编辑：单秀巧) | 
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