澄星股份：受益于黄磷涨价毛利率翻高

　　澄星股份（600078）2006年实现主营业务收入15.85亿元，较上年同期下降2%；实现主营业务利润20814万元，较上年同期增长29%，实现净利润6688万元，同比增长30%。公司全年实现每股收益0.167元，净资产收益率为5.9%。

　　随着国内市场黄磷价格由9000元/吨左右明显上涨到11000元/吨左右，下游磷化工产品价格均有所回升。澄星股份第四季度磷酸盐毛利率上升至近年来最高的16.17%，磷酸毛利率较第三季度略有下滑，但也达到18.21%的较高水平。澄星股份宣威及弥勒黄磷生产基地陆续建成投产，开始为公司磷酸及磷酸盐产品提供稳定和低成本的黄磷原料供应，公司以上两类磷化工产品毛利率将趋于稳定。公司前期投入大量资金的云南宣威磷电公司2006年已经实现盈亏平衡，宣威磷电一体化项目的黄磷和发电装置将在2007年陆续全部投产，开始成为澄星股份未来两年主要利润增长动力。

　　东方证券分析师陈玉辉预计07-08年公司每股收益分别为0.41元和0.54元，市盈率分别为19倍和14倍，与同行业可比公司兴发集团估值水平接近。考虑到2008年后宣威磷电公司盈利情况将由于循环经济项目和自备煤矿的投产而继续出现明显增长，维持“增持”评级。

(责任编辑：吴飞)