天士力:受益医疗政策改革 维持“增持”评级

　　中信证券姚杰表示，天士力（600535）一直在努力保持业绩稳定增长，预计2007、2008年公司EPS分别为0.80元和0.87元。随着国家医改的深入，天士力的受益程度会加强，因此存在将其业绩向上修正的可能。

　　姚杰指出，医药商业对公司净利润的贡献微乎其微，因此对公司成长性的判断仍应集中于公司主要产品的增长情况。复方丹参滴丸销售额2006年增长不到10%，2007年估计继续保持这一增速。2007年复方丹参滴丸将增加适应城乡板块的新规格，以加大城乡板块的销售。养血清脑颗粒2006年销售额与2005年相仿，没有达到增长预期，2007年该产品会在2006年的基础上平稳增长。2007年侵权事件结案，其负面影响将结束。新剂型养血清脑微丸的上市会是对该产品系列的有益补充。而新药审批继续受SFDA政策影响，估计丹酚酸粉针批文最快要在今年下半年获得。

　　姚杰表示，公司将在国家医疗政策改革中受益。从北京市社区医院招标结果看，公司的复方丹参滴丸、养血清脑颗粒和柴胡滴丸均独家中标。随着社区医疗的加强，天士力也将成为国家医改的受益者之一。