日照港：首份年报基本符合预期

　　日照港（600017）昨日披露了2006年年报。报告期内，公司实现主营业务收入80482.93万元，同比增长35.48%；主营业务利润21134.21万元，同比增长35.92%；利润总额14718.19万元，同比降低11.56%；实现净利润17237.53万元，同比增长12.86%。

　　业绩基本符合预期

　　中信证券于军：公司业绩略低于预期。2006年业绩低于预期的几个原因：（1）山东省煤炭内销火热，安全整治、限产、限量等使得外贸煤炭吞吐量下降幅度较大；（2）占主营收入85.87%的装卸业务的毛利率同比下降了6.44个百分点，主要是倒装作业成本比预期的1亿元增加了5446万元；（3）管理费用因并入昱桥铁矿石装卸公司增加1549万元，同比增长31.9%；（4）财务费用因专项贷款的利息费用不能资本化增加了3273万元，同比增长106%。

　　光大证券鲁艳飞：业绩基本符合预期。公司利润总额下降而净利润增加的原因主要是子公司昱桥公司实现亏损7800万元，导致少数股东权益为负数。2006年公司完成煤炭吞吐量1744万吨，同比降低13.4％。煤炭吞吐量下降幅度超过了我们的预期。

　　东方证券陆从珍：从经营数据看，煤炭业务并没有实现公司上市时所说的稳步回升的情况，铁矿石下半年的吞吐量仅比上半年稍有增加。公司净利润增速未能跟上吞吐量的增速，主要是因为矿石堆场的短缺导致矿石短倒成本大幅上升。

　　未来发展有喜有忧

　　中信证券于军：公司未来两年的增长有限。环渤海区域港口之间的竞争激烈，并且各个港口并不具有核心竞争优势；煤炭吞吐量的反弹可能会比预期的要慢；公司近几年的资本支出较大，能力形成还待时日；堆场能力不足。

　　光大证券鲁艳飞：公司铁矿石业务仍将保持较快增长，煤炭业务尚存忧虑。我们估计日照港腹地钢铁企业2007-2010年期间新增铁矿石需求至少在5000万吨以上。日照港由于建钢铁厂以及疏港优势，水深优势等将获得其中3000万吨以上的吞吐量。

　　短倒成本改善尚需时日。公司矿石接卸配套工程未完成造成的短倒成本较高，自铁矿石泊位简易投产以来，由于其他装卸很堆存设施尚不配套，造成倒运成本较高，2005年发生的短倒成本为5401万，2006年上半年短倒费用为5741万。从下半年情况来看，短倒费用上升较为明显，导致昱桥公司亏损加大。2007年年中铁矿石二期堆场设施完工之后，情况将有所好转，但我们预计效果会较我们原来预期的差。

　　东方证券 陆从珍：矿石堆场的短缺导致矿石短倒成本大幅上升的情况预期在2007年仍然无法完全解决。

　　在岚山北港区，目前已开工或达成协议、意向的工业项目有多家。另外，新加坡福岛集团投资1.6亿元，建设500万吨铁矿砂烧结项目。这些项目都有利于岚山港区的铁矿石增长。

　　投资评级

　　中信证券 于 军：基本维持前期盈利预测，首次评级为“持有”。

　　光大证券 鲁艳飞：综合所有因素，我们调低公司2007年和2008年每股收益预测，维持对公司优势－2的投资评级。

　　东方证券陆从珍：我们认为目前公司收购潜力不如其他一些公司，因此给予中性的评级。不过可分离转债的发行将对公司股价有一定的刺激作用。

　　作者：证券时报

(责任编辑：张雪琴)