郭田勇：CPI低位运行 央行该不该加息？

　　编者按：第三次全国金融工作会议20日上午在北京闭幕。在这次会议上，政策性银行的转型、农行的改革 、金融国资委的缓行 、 “新汇金” 、农村金融、建立成熟的现代资本市场等问题成为这次会议的热点问题。搜狐财经 特别邀请特别邀请中国人民银行研究生部经济学博士、中央财经大学中国银行业研究中心主任、证券期货研究所副所长郭田勇做客，就以上问题做出解读。

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　　关于加息问题，郭田勇认为，现在注意到央行从这段时期来看，频频采取调高法定存款准备金率的方式，这种方式主要是为了抑制住流动性过剩，收回商业银行手中的流动性，但是我讲现在调高法定存款准备金率的政策已经对经济运行来看已经近乎中性的政策，它带来的紧缩性的效应是相当小的，从经济层面带来的紧缩效应来看，央行采取加息比提高法定存款准备金率带来的紧缩效果是更强的，对这两种工具进行一下比较。对于央行是否能加息，我们讲，主要是要看宏观经济运行层面的情况，央行并不会说根据当前社会流动性过剩的程度来判断是否加息，因为流动性过剩，我们只要提高存款准备金率可以向回收一些，加息由于它提高了资金的借代成本，会直接抑制微观主体的需求，所以说央行出台这个政策，要从经济运行层面来看。我们就知道，中央银行 也好，我们按照央行的货币政策目标，保持人民币 币值的稳定，这是它的首要目标。衡量币值稳定，对内来看，他主要看的是CPI ，也就是说居民消费价格指数，这是他主要看的，但是从CPI走势来看，应该说一直是在低位运行，如果从CPI来看，央行似乎找不到要加息的理由来。但是我们讲央行除了看物价的稳定情况来看，还要看经济增长情况，比如说从去年央行两次加息来看，主要是为了来治理国内经济过热的情况，经济增长率偏高，房地产价格增长比较快。这样的话层次分得比较清，央行是否加息，按照货币政策的目标来看，首先看CPI，之后看经济层面是否出现过热，当然还有一个问题，我们现在从学术层面讨论比较多的一个问题，央行对货币政策他所盯住的目标主要看CPI，很多人认为不太合理，这里是不是也应该包括，也应该把资产价格给它涵盖到里面去。现在从央行盯住的货币政策的目标来看并没有把资产价格考虑在内，但是央行会参考。如果说未来我们的资产价格出现了大幅度的上升，比如说股票市场价格，房地产价格仍然大幅度上升的话，也不排除央行加息的可能性。

(责任编辑：谢剑)