沪综指周跌幅创998以来之最

　　本周上证综指在周三、周五的跌幅均超过百点，周跌幅更是为998点以来的最大跌幅（7.26%），无论从日K线还是周K线看，均出现了头部征兆。

　　从基本面看，牛市的做多动力依然存在。一是人民币升值的动力，人民币汇率在本周四创出汇改以来0.21%的单日最大涨幅之后，在本周五也再度走强，创下7.7613汇改以来的最高纪录；二是上市公司业绩增长，据统计显示，截至本周四，预告业绩的675家沪深上市公司中，有461家预计全年业绩增长或盈利，占比超过68％，预增预盈公司比例之高在近几年的业绩预告中尚属罕见，据此，分析人士认为2006年的上市公司业绩将创历史新高。

　　但可惜的是，由于A股市场在近期出现了不利于A股市场短期趋势的舆论压力，较为典型的有估值泡沫的争论、有严查银行信贷资金违规进入证券市场的信息，虽然这些信息均利于证券市场的长期健康发展，但毕竟折射出相关部门对目前A股市场过快过猛上涨的担忧。敏感资金在长期的证券市场跌打滚爬中总结出一个投资真谛，跟着政策走是获得超额市场收益率的最大保证。正因为如此，在本周基金等机构资金纷纷减持筹码，从而使得A股市场出现了历史上较为罕见的持续大幅下跌。

　　正由于此，本周基金重仓股纷纷跌幅居前，成为A股牛市的“背叛者”。较为典型的有两类：一是受房地产宏观调控政策预期影响较大的个股，包括房地产股、银行股、钢铁股、水泥股等，因为这些行业与房地产业的景气密切相关，所以房地产板块预期改变自然会同步改变银行、钢铁等板块的预期；二是高估的二线蓝筹股，近期券商策略分析师相继发表的策略报告显示，目前部分优质股存在着典型的高估特征，存在着高估压力。所以，此类个股相继成为本周大盘跳水的“元凶”。

　　有意思的是，在这些基金重仓股跳水的过程中，价值创造概念股、价值重估概念股则成为市场热点。价值创造概念股主要指的是注入优质资产、券商借壳上市题材，沪东重机、东软股份等注入优质资产股的重心持续上移，而都市股份则借助于海通证券借壳而持续涨停，S石炼化在本周五复牌也是巨量封涨停。而价值重估概念股主要指的是拥有借壳上市券商股权的个股、拥有即将上市银行股权的个股，比如说海欣股份、西水股份等个股就是如此。

　　面对着如此市况特征，业内人士认为大盘的短期趋势的确发生了改变，也就是说，下周大盘仍然会延续调整。但由于前文提及的牛市基础未出现任何松动的特征，不排除大盘在调整过程中，场外资金尤其是媒体报道中的尚未进入大规模建仓阶段的新发行基金，可能入市抢筹，所以笔者倾向于认为，目前虽然调整猛烈，但属于牛市过程中的一次正常调整。在操作中没有必要过分恐慌杀跌，尤其是那些在2007年预期增长相对确定，且估值有所偏低的个股。