隧道股份：新项目获得25年经营权

　　隧道股份（600820）上周六公告称，公司决定联合子公司上海建元投资有限公司拟出资约11.8亿元人民币成立项目公司投资隧道项目，并获得25年经营权。其中，公司出资8.26亿元，占出资总额的70%；建元投资出资3.54亿元，占30%。

　　点评：根据公告，浙江省萧山通道的钱江隧道项目总投资为33.25亿元，隧道股份及其子公司上海建元共同出资11.8亿元，其余投资资金由该项目公司进行融资。

　　此外，2006年，隧道股份中标多项隧道工程项目。9月份，公司以18.5亿元中标上海崇明越江通道长江隧道工程盾构掘进工程；8月份，子公司建元投资投资奉化市三高连接线公路项目；1月份，公司以8.7亿元中标上海崇明越江通道长江隧道管片预制工程。

　　业内人士认为，城市轨道交通建设高潮带来盾构机需求增长。十一五期间，我国规划建设城市轨道交通总里程约500~600公里，总投资1700亿元。简单按照5~10公里的使用寿命，十一五地铁盾构需求在100~120台，年均需求在20~30台左右。隧道股份建成国内第一台自主知识产权的盾构机，公司先行号国产化率达70%，拥有33项专利技术，具有自主知识产权。公司拥有博士后工作站，掌握为不同地质量身定做盾构机的研发优势。

　　2006年公司2台盾构机确认收入，2007年有23台确认收入，按照每台2000万元计算，2007年盾构收入4.6亿元。

　　预计公司施工业务稳定增长，运营业务仍是公司利润的重要保证，2007年盾构毛利率25%。给予隧道股份推荐的投资评级。别冶

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