王府井:扩张步伐稳健 内生增长加快 谨慎增持

　　王府井（600859）公告业绩快报：06年度公司实现主营业务收入63.69亿元，同比增长27%；主营业务利润10.85亿元，同比增长26%；净利润1.81亿元，同比增长570%，实现每股收益0.46元。

　　公司实现由地方性企业向全国性企业，由单体型企业向连锁化、规模化、多元化企业集团的转变。现在，王府井百货集团旗下的百货门店遍布华东、华南、西南、西北，形成了全国销售网络。1月20日，新疆乌鲁木齐王府井百货店开业经营，这是王府井百货全国第17家门店，也是向西延伸最远的一家门店。市场传言，凯雷、高盛、华平争购王府井，现在还未有消息确认。06年9月12日公司发布公告，认购北京北辰实业股份有限公司首次公开发行A股1.5亿股，这将成为公司未来利润增长的一个重要来源。

　　国泰君安分析师徐晓芳等预计，07年、08年公司仍然会有较快的盈利增长，主要来自于已有门店的内生增长，以及新股申购投资收益。公司对外扩张速度保持稳定，今后几年每年新增2-3家门店。考虑投资收益增厚业绩，调高07、08年每股收益至0.60元、0.77元。鉴于公司未来两三年40%-50%的快速增长，07年按53倍市盈率，6个月参考目标价32元，维持谨慎增持评级。