华联综超:重大人事变动无碍公司发展 “增持”

　　华联综超(600361)06年2月6日公告称，公司董事长陈耀东先生因个人原因辞去公司董事、董事长职务。董事会选举畅丁杰先生担任董事长职务。董事会同时审议通过，将在山西省设立1家、在河南省设立2家、在北京市设立4家分公司经营商业项目。

　　此次陈耀东辞职，完全出于个人原因，在任期间主要负责公司战略架构和品牌谈判等事务。此次除董事长变动外，其他高级管理人员没有变动。新任董事长畅丁杰曾经担任华联综超总经理，目前是华联综超和华联股份的董事。从公告看，此次高管变动并没有改变华联综超的扩张战略。预计06年和07年，华联综超将以每年新增10家左右门店的速度快速扩张，其中，约有一半左右的门店在北京市内。目前华联综超的租赁业务已经集中到总部管理。预测07年，店铺租赁利润将占到公司税前利润总额的55%以上。

　　天相投顾分析师曹平璘认为，此次人事变动不会对华联综超的长期发展战略或者扩张速度产生实质影响。预计06年将实现每股收益0.46元，净利润增长31.49%；07年将实现每股收益0.62元，净利润增长34.53%。预计07～09年，净利润的年均增长率将超过25%。根据国际上的经验，对于商业龙头公司的估值，PEG可以达到1.5倍。由此来看，华联综超的估值并不算高。重申增持评级。