贵州茅台普通酒平均提价12%

    这是茅台2001年以来第四次提价,主营增收幅度约为10%

    证券时报记者 周 边

    本报讯 继年初贵州茅台(600519)提高年份酒出厂价后,今日贵州茅台再次宣布,自2007年3月1日起适当上调除陈年茅台酒外的普通茅台酒出厂价格,平均上调幅度约为12%,预计此次价格调整对公司2007年主营业务收入的影响约为10%。

    影响主业收入10%

    2001年、2003年茅台酒两次提价,其中2003年提价23%,此后三年未涨价。2006年2月10日贵州茅台宣布,自该日起茅台酒出厂价格平均上调幅度15%。提价之后的第一季度,贵州茅台实现主营业务收入135449.81万元,较2005年同期增长18.40%；实现净利润44959.08万元,同比增长21.79%。2006年中期该公司主营业务收入为202946.2万元,同比增长20.36%；净利润60525.03万元,同比25.89%。2006年前三季度,贵州茅台主营业务较2005年增长了25.93%；净利润同比增长了35.38%。

    几次提价对贵州茅台二级市场股价的影响也不同。2003年10月,贵州茅台将高度茅台酒从218元提高到268元,将低度茅台酒均价从148元提高到198元,此后股价走出一段波澜壮阔的行情。在2006年2月提价之后,由于停牌因素,4月17日复牌之后的贵州茅台连拉三个涨停板,此后进入相当长一段时间的沉寂期,在2006年10月的大蓝筹行情中再次爆发,变身百元高价股。而2007年的提价公告之后,贵州茅台次一交易日复牌后股价则小挫2.27％。

    此次贵州茅台两个月之内分别提高茅台年份酒及普通茅台酒的出厂价格,受到业内人士的广泛关注。贵州茅台称,适当上调茅台年份酒的出厂价格,对该公司2007年主营业务收入的影响约在3％以内；而调整普通茅台酒出厂价格则对该公司2007年主营业务收入的影响约为10%。不过有分析人士指出,提价导致的毛利率提升,对于该公司2007年利润的影响应该会超过13%。

    一季度运营情况值得关注

    目前,贵州茅台主导产品53度茅台的计划内出厂价为318元/瓶,计划外出厂价(市场调节价)为348元/瓶。市场行情的数据显示,经销商批发该种酒的价格达418元及以上。贵州茅台对该类型的普通茅台酒提高出厂价格,无疑会令普通茅台酒的批发价格更高。业内人士分析,提价会否促进主营业务收入的稳步提升,还要看提价后贵州茅台2007年一季度的运营情况。

    联合证券的一位分析师认为,高端白酒的需求弹性较小,提价与否对高端白酒的需求影响不大,但是对普通白酒而言,由于需求弹性较大,可替代产品丰富,提价或有可能影响贵州茅台普通茅台酒的销售。

    相关资料显示,2003年贵州茅台提价后,其总销量由2002年的5323吨降至5100吨,销售量有所下降。而2006年贵州茅台提价15%后的销量则提升16%,联合证券该分析人士认为,2006年的价量同升现象仅仅是一个特例,不可同日而语。

    平安证券的研究员陈逊则认为,贵州茅台的产品具有相对稀缺性,“量价齐升”的增长模式有望在相当长一段时间内持续。

    相关业内人士认为,2006年贵州茅台的销售量约为6600吨,2006年前三季度该公司主营业务收入为324945.32万元,2006年底其主营业务收入突破40亿元已没有问题。以此次普通茅台酒平均提价10％计算,贵州茅台2007年的销售收入有望增加4亿多元,若销量同时递增,再加上该公司产能扩大毛利率提升等因素,2007年贵州茅台业绩有望迅速提升；若销量不能同步增加,那么该公司2007年的经营业绩则不会出现显著变化。