上海电力：十一五实现“漂亮转身”

　　华东--全国最好的电力市场之一；上海--本地支撑电源点建设权受多方觊觎；安徽--皖电东送项目成香饽饽华东四省一市用电增速长期高于全国；目前上海电力在30万千瓦及以上规模机组中本地市场份额略低于申能股份；由于上海规划1/3接受外来电，本地电源点可开发空间较小，包括上海电力在内的本地发电商开始介入浙、皖等地。

　　07年公司有2家新电厂投产，有效权益装机增长近50%，同时公司项目储备充分，十一五期间公司市场占有率与盈利能力将同步提升受四家老电厂拖累，近4年公司业绩鲜有增长，07年是公司的转折之年，一是2家新电厂投产，二是4家老电厂开始关停并获得新项目。

　　07年双投的淮沪煤电对08年利润贡献突出煤电联营具有突出优势，淮沪煤电是首批投产的皖电东送项目，执行安徽省标杆上网电价，盈利前景良好，预计全部达产后可实现净利润4个亿以上，是公司08年业绩增量的主要来源。

　　老电厂的关停处理与新电厂的建成有效保证07年业绩的小幅增长，08年增长将加速公司07年将投产2家合计126万千瓦权益装机，较06年同比增长约50%（4家老电厂不计入基数）。我们测算06年、07年、08年三年的EPS分别是0.27元、0.31元和0.47元。

　　12个月合理股价8.5元，给于推荐评级徐颖真国信证券