金地集团：非公开发行,加速扩张

　　房地产产品销售较2005年大幅增长，有力地支持了公司经营目标的完成。

　　2006年，公司完成主营业务收入共计人民币35.54亿元，较上年增长38.03%，其中：房地产结算收入为33.29亿元，较上年增长38.99%；实现净利润人民币4.45亿元，比上年同期增长39.14%；每股收益0.67元，较上年增长39.58%；净资产收益率达到14.42%，比2005年提升了2.76个百分点。

　　加大对有较大发展空间的二、三线城市的拓展力度，有效分散风险2006年，公司新增7个房地产项目，总占地面积约54.61万平米，规划建筑面积约127万平方米。到年度报告披露时，公司未结算的土地储备建筑面积超过700万平方米.完成并完善了长江三角洲、环渤海经济圈、珠江三角洲和武汉、西安、沈阳等核心二线城市、共计十二个城市的投资布局，有效提高了抗击某一区域系统风险的能力。

　　公司的融资和资本运作能力较强2006年末通过了不超过2.66亿新股、募集资金约30亿元的定向增发方案。

　　明确提出增强公司三方面的核心竞争力2006年是公司的效率执行年，在维持行业较领先的毛利率的前提下，通过提升资本使用效率和项目开发效率来提升公司的总资产周转率，同时通过战略合作提升公司的杠杆效应，进而提升公司的净资产收益率水平。

　　盈利预测与投资建议公司2007年的计划开工面积和竣工面积分别增长193%和143%。

　　2006年已售未结转金额计18.51亿元。同时，公司已经明确2007年将会通过增发和战略合作加快扩张速度，我们预测随着公司融资渠道的拓宽，公司在2007年和2008年将进入快速增长期，公司未来两年利润增幅在40%以上。预计公司2007年的收入将达到64亿元，净利润达到6.52亿元，每股收益0.98元。公司的合理价位应在20元以上，鉴于房地产行业目前的政策性风险依然存在，我们维持其短期谨慎推荐，长期推荐的评级。丁文银河证券