水皮:驰宏锌锗10送10股有没有必要?我很怀疑

　　本周，驰宏锌锗宣布10送10派30元，创下分红历史纪录，并一跃成为百元股

　　近日，驰宏锌锗（600497）以每10股送红股10股并派发现金红利30元的分红方案创下历史纪录，投资者收获了有史以来最大的一笔真金白银。

昨天该股股价也一跃站稳100元，报收于100.34元，成为继贵州茅台之后的第二只明星百元股。

　　驰宏锌锗的超级大红包跟它的业绩匹配吗？送股跟分红哪个更有利？分红会成为上市公司利润分配的趋势吗？

　　本期嘉宾：析师文国庆；《中华工商时报》副总编辑水皮；大摩投资资深分析师徐胜治；银河证券资深分析师

　　是否拿增发的钱派红包？

　　问：以前也有宇通客车的10派10，还有分红常青树佛山照明连续多年的分红。您觉得像驰宏锌锗这样的超级大红包跟它去年的定向增发有什么关系？跟公司自身的业绩是否匹配？

　　文国庆：驰宏锌锗算是讲点义气，但佛山照明我不敢恭维。这只股票上市14年，分了13年的红（2006年年报还没出来）。

　　我大概算了一下，它累计每股分红6.05元；有些人把它誉为最有投资价值的上市公司，还美其名曰现金奶牛。

　　我想提醒一下，佛山照明一共配股两次，配股价都在8元以上；增发5500股，增发价12.65元。

　　也就是说，就算公司每年很大方地分点红给小股民，但相对于它从小股民手中圈走的钱相比，那还是吃进得多、吐出得少。

　　这种假惺惺的分红就相当于大股东对小股民说：你先给我10块钱，我保证13年之内还你6块。这是什么道理？不但钱拿不到一分，还要倒贴红利税，这叫分红吗？

　　水皮：我觉得驰宏锌锗的分红跟业绩相比还是匹配的，60%的分红率也符合一般上市公司的标准。

　　相对它的增发价格来说，二级市场上涨幅度获得的价差是不能比的，增发也不能构成大比例送配的理由，关键还是业绩过硬，能拿出现金。

　　我倒有个疑问：既然现在大送红包，那么去年它还需不需要增发？这也说明它的增发是没必要的，等于是拿增发的钱给大家派红包嘛！

　　徐胜治：我觉得这种派现今后还会比较常见，尤其是股改之后。因为大股东本身也开始重视股价，像以前一毛不拔的公司肯定要有所改变。

　　孟京：驰宏锌锗确实开创了一个纪录，昨天股价又站稳了100元，真是振奋人心。要按照以往的做法，公司很有可能隐瞒业绩，或者转移利润，不肯露富等等，都很正常。

　　这也说明上市公司更注重自己的形象，愿意把自己好的一方面展示出来。还能看出来，确实有一批很有价值的上市公司在开花结果，对绩优股是个利好。

　　业绩增长是否一次性？

　　问：有人说大比例分红有可能是为了掩护主力出逃，您觉得这种说法有没有道理？分红对流通股东到底意味着什么？

　　水皮：像有色金属行业，靠天吃饭的因素很大，今年还能不能像去年那样增长是很可疑的。

　　所以我觉得驰宏锌锗去年的业绩增长有点儿类似非经常性收益，差不多是一次性的。

　　如果锌价下跌，收益还可能是负数呢！本着谨慎原则，我觉得公司还是应该对分配留有余地。另外，每10股送10股有没有必要？我也很怀疑。

　　孟京：应该不会是让主力出逃吧，因为驰宏锌锗不是庄股，而且市盈率和市净率还比较合理，高估不明显。

　　而且行业炒作是有规律的；一般来说，上半年金属类的股票会表现比较好，下半年房地产股票会比较好。所以对于资源类股票，选准好的介入时机特别重要。

　　送股派现哪个对股民有利？

　　问：上市公司分红的形式有送股、转增和派现这几种，您觉得相比来说哪个对投资者更实惠、更有利？

　　文国庆：在我们以前的漫漫熊市里，高比例送转股像是一种传统文化，所以很多投资者有恐高症，被送股送怕了。

　　但在牛市里，高送转又有些迎合了市场的需求，真是此一时、彼一时！

　　水皮：高比例转增在牛市中肯定对投资者好；熊市中肯定是分红好。像驰宏锌锗这样又派现金又分红当然最好啦。

　　唯一不爽的就是，跟增发比起来，感觉有点别扭。它送股后增加了股本，业绩也要摊薄，可今后的业绩怎么样还不一定呢！

　　昨天驰宏锌锗的股价已经站上了100元。你想啊，100块钱的股票派3元现金，不就相当于10块钱派3毛钱吗？所以这个超级大红包是要加引号的，它的股价摆在那里了嘛！

　　徐胜治：这要看什么行业的股票。一般来说，成长行业的股票，更多的会送股；而周期性行业，或规模已经稳定的行业，那派现就比较好了。

　　孟京：在牛市里，投资者最想挣的不是派现，而是资本利得，也就是差价。所以送红股是最有利的。

　　当然从长期来看，送股和转增更像是一种财务游戏而已。如果说某家公司一直是送红股，而且现金流量不太好，那就要谨慎了，美国的安然就是这样。从现实来看，送红股可能更受机构和投资者的欢迎。

　　公司分红能否成为趋势？

　　问：现在看来，披露年报的200多家上市公司中有六成多公司推出了分红方案。您觉得随着公司业绩的提升，分红将成为趋势甚至常态吗？

　　文国庆：分红增加肯定是好事，可有些公司老是分红不忘融资，甚至分红就是为了融资。有些公司一方面大把分红、一方面大量融资。

　　其实，融资是手段，分红是目的，你不回报投资者，还怎么指望从投资者那儿再圈来钱呢？

　　虽说2006年许多上市公司的业绩看似可以登上新台阶，但有些公司的分红太小气，派的股息和股价的比率甚至比活期存款利息还要低。

　　还有些公司对分红很不感冒，反而热衷于搞远低于市价的定向增发，损害投资者利益，为自己以后在二级市场高价套现打埋伏。特别是有的房地产公司，一边是暴利，一边却哭穷，最可气了。

　　孟京：分红需要的条件是业绩好，现金流充分，而且大股东和小股东的利益趋于一致。像在以前，有分红决定权的人觉得分红没意义，所以不愿意分。所以说，关键是利益一致，互不吃亏才行。

　　水皮：以前的公司是大肥猪少，铁公鸡多。全流通以后，上市公司本身也越来越重视对投资者的回报，以较高回报来增强投资者的信心，有人甚至说，分红才是硬道理。现在来看，分红确实成了一种趋势。

　　另外，我觉得派现是真正考验公司实力的方案，公积金转增等等都是糊弄人的。

　　徐胜治：我觉得驰宏锌锗的分红只是个开始而已，类似的现象还会越来越多。只要业绩到了，更大红包也不是不可能！（魏铭 孟京）