昨天,银河证券研究中心发布《2007年基金行业配置跟踪调查报告》指出,基金已经在股票仓位上进行了一定的减仓以平滑震荡加剧给净值带来的大幅波动。
基金曾经的前10大权重行业中的批发和零售贸易、采掘业、食品、饮料业、传媒业位次下降,而机械、设备、仪表、交通运输、仓储业、信息技术、电力、煤气及水的生产和供应业成为2007年一季度基金行业配置中的“新星”。
股票型前两月未跑赢大盘
该报告撰写人银河证券基金研究员魏慧君指出,2007年以来,对市场长期看多、短期震荡加大的看法已经成为各类机构投资者的共识。
在新的市场环境下,基金去年四季度曾遵循的行业配置思路遭到抛弃,转而寻求一种在短期内兼顾资产保值与收益提升的仓位搭配,这种仓位调整包括资产配置和行业配置两个层面。
结合历史上看,可以发现在市场系统性风险加大的时候,开放式股票方向基金在大类资产配置上总是相对趋于保守,两者之间同涨共跌现象非常明显。
魏慧君认为,今年1月中旬以后,整个市场的系统性风险加大,由于股票型基金获得的收益主要基于其承担的不可分散风险,因此系统性风险加大所导致的单位风险价格的降低以及基金操作的局限,大大阻碍了基金获得相应的收益。
从今年1、2月份的基金业绩来看,股票型基金没能跑赢大盘。他建议投资者,今年的市场行情,可以适当持有指数型基金。
他举了个例子,截止到昨天,在103只股票型基金中,净值增长率超过指数型基金最高业绩(33.5%)的只有三只,而且股票型基金业绩分化明显,在其中挑选出跑赢大盘基金的概率已经不高。
今年年初至2月26日,沪深300 指数上涨32.66%,相对于历史上市场各时期表现来看属于较高水平,但是市场对于估值偏高的疑虑早有积累,各类指数在上行过程中波动幅度也明显加大。在这样一个时期,基金在股票仓位上有可能进行适当的减仓。
零售贸易遭到基金大抛
该报告指出,2007年以来伴随着市场环境变化、投资思路转变,基金在各行业板块之间进行轮动性操作迹象非常明显。
2006年中至年底涨幅居前的金融服务、木材家具、房地产、食品饮料、文化传播行业类个股均遭到基金减持。
木材家具、文化传播、农、林、牧、渔业类个股也显示出减持迹象,此外去年四季度有较大涨幅的采掘业也显示出被基金减持迹象。
在所减持行业中,早在2006年底就已经被发出估值过高预警的批发和零售贸易行业前后较大的落差,表明该行业有遭到基金大举抛出的可能。
报告指出,在各类行业中比较引人注意的一个行业是金融保险业,2006年中至年底,该行业涨幅高达106.04%,在22个行业中位居第一。
而2007年初以来金融保险业在一片估值过高的打压声中走势明显疲软,从1月1日至2月26日,该行业涨幅为14.97%,与房地产行业成为今年以来涨幅最低的两个行业。
但是对金融保险业,基金减持比例显得并不突出。这可能有以下原因。
其一,2006年底至2007年初,中国人寿、兴业银行、中国平安等的发行上市为市场带来将近700亿的资金规模,基金在这些新发行股票上的配置极大地填补了对原先持有高估值股票减仓所造成的空缺。
其二,受2007年宏观经济平稳、人民币升值 、上市公司基本面良好支撑,金融保险行业虽然目前面临短期估值过高压力,但其具有的长期投资价值依然为广大机构所认可。
其三,金融保险业是市场的中流砥柱,基金对于金融行业短期内的大幅度调仓将会对市场后续走势造成极大影响,将不利于其后续调仓操作。
对这种得不偿失的做法基金显然不会接受,当然也不排除基金对金融保险业内部个股进行更替。
金属非金属成基金新宠
报告认为,电子行业、纺织服装、电力、煤气及水的生产和供应业、石油、化学、塑料、塑胶、造纸、印刷以及综合类行业则在2007年以来受到基金青睐。
而交通运输、仓储业、金属非金属行业,在2007年市场波动加大环境下成为基金增仓的主要对象。
统计显示,在基金增仓品种中,金属非金属、交通运输、仓储业、电力、煤气及水的生产和供应业,2006年12月31日和2007年2月26日的两个权重数据对比非常明显,或许暗示着这三类行业成为基金2007年1-2月调仓新宠。
魏慧君表示,由于该报告统计截至2007年2月26日,而27日及以后市场的新变化将可能促使基金形成新的调仓思路。
但是对于统计结果显示基金调仓比较明显同时前期涨幅不足的行业,投资者还可以在这些行业中精挑个股。比如电力、交运仓储、金属非金属、综合行业等。
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