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三精制药 可持续的OTC品牌企业

    中信建投邹新进认为,三精制药(600829)在OTC领域已经建立了强势品牌并拥有较多的产品储备,有望保持持续成长,在目前处方药政策环境困难的市场中表现突出。他预测,公司2006年-2008年的EPS分别为0.58元、0.73元和0.88元,相应的市盈率是比较低的。

给予“增持”评级。

    公司强大的OTC经营能力构筑起较强的竞争壁垒。三精制药具备强大的OTC产品经营能力,在OTC领域具有先发优势,三精牌葡萄糖酸钙、酸锌、双黄连口服液均是国内家喻户晓的名词。公司在OTC产品的品牌建设、营销、渠道、质量、成本管理和品种储备等重要方面均有优异表现。由于公司(以哈药集团整体形式)介入OTC领域较早,与各方媒体已经建立了密切的合作关系,在广告费用方面有低成本优势。另外,三精制药的OTC经营已基本进入持续发展中。OTC制药企业必须保持所建立的强势品牌并加强新品开发,才能保持持续成长。OTC药品通常都有一定的产品周期,OTC药企如果没有好的新产品跟上,经营业绩很难保持甚至滑坡,以往通过广告等手段所建立的品牌也是一种浪费。三精制药在产品储备方面作了很多努力。

    三精制药拥有清晰的发展战略:继续做大做强OTC,品种以口服液为重点,其它品种为辅助;逐步涉足处方药特色品种;介入上游产业,建立满足公司配套的玻璃瓶生产基地;试探性介入下游产业,建立专科性医院。除了已建立的三精女子专科医院(经营非常好,2006年约400万利润)外,目前与当地一家三甲医院的收购意向已基本谈成,另外包括肾病医院和整形医院也在筹备中。

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