龙元建设：一体化战略等驱动业绩增长

　　龙元建设（600491）是一家主营民用、工业、市政及各类工程的建筑施工和专业安装，以及水泥、钢结构的生产、销售等业务的大型民营企业，有近56%的收入来自上海。

　　公司计划实施“三三”战略，即上海、国内企业地区、国外收入三分天下。

这意味着收入规模在05年66亿基础上将达到110亿以上。其中国外业务的拓展是实现该战略的关键，天津、广东、海南等地区业务的成功拓展也至为关键。这对公司管理能力和资金实力也提出较大考验，公司有进一步融资需求。公司一体化战略目前向上延伸至水泥、网架钢构、建筑设计领域，项目毛利率水平高于目前建筑业务，可提升公司盈利水平和提供业绩的增量推动。公司一体化战略仍将继续延伸和拓展，如公司拥有的矿山和运输便利条件足可支撑水泥业务进一步扩大产能等。

　　国泰君安分析师韩其成认为，和公司业务类似的建筑企业07年市盈率为20.4倍，而公司07年市盈率仅为15.4倍。公司估值水平不但远低于大盘和建筑工程行业，而且这种差距明显扩大了。预计06-08年每股收益分别为0.47、0.55、0.66元，给予行业龙头、稳健成长性企业07年PEG等于1较为合理，即07市盈率为21.3倍。1年内目标价为11.72元，建议“增持”。

　　作者：唐彬 今日投资