平安证券：巨亏已去大盈不来的国产手机

　　信息解读

　　·双鹭药业：立生素预充式包装获得国家药品生产批件，对该主打产品的销售构成利好，维持“强烈推荐”

　　·江中药业：06年净利润同比增长42.3%，每股收益0.52元，维持“推荐”

　　·杭萧钢构：连续七个涨停，国际大单被寄予过高期望, 维持“推荐”

　　·滨海能源：06年业绩低于预期，维持 “中性”

　　最新报告摘要

　　·CPI上升引发加息猜想，但年内加息空间不大——产业结构调整的影响更值得关注近日，央行公布的2月份金融运行数据、海关总署公布的外贸进出口数据以及国家统计局公布的PPI和CPI数据，从不同角度反映出经济总需求的膨胀情况。

为了维护人民币币值的稳定，央行货币政策有可能进行紧缩性的调整。市场预期短期内央行有加息的可能。平安观点:（1）连续三个月的通胀幅度超过2%，显示通胀压力增加，提升了加息预期；（2）年内加息空间约27~54个基点，总体幅度有限；（3）2007年加息对市场的影响将小于结构调整的影响，是我们应格外关注的方面。·手机行业专题报告——巨亏已去、大盈不来的国产手机1、本报告旨在对国产手机厂商的竞争现状、行业未来趋势进行分析。2、中国移动用户继续保持较高增速，2006年同比增长17.2%。手机市场规模增速更高，赛诺统计2006年中国市场共销售1.19亿台手机，同比增长39.4%。3、2006年国产品牌在中国市场份额继续下降，但手机厂商保守的风险控制方法使得厂商可以避免再出现2005年的巨亏。4、国产手机厂商在技术、品牌、渠道、价格、功能、外观等诸多方面都处于落后和跟随的地位。但凭借在某些方面的局部优势，国产厂商仍然在这个市场上维持了一定的份额。5、由于手机本身的时尚性，产品寿命周期越来越短。新款手机推出之后价格往往持续下跌。而厂商能否在关键的收尾阶段成功“甩货”决定了各款产品的最终盈利情况和公司总体盈利水平。6、2006年手机价格继续下跌，价格竞争使得国产厂商面临巨大的成本压力。7、运营商定制和捆绑销售在2006年翻番，已经占到总市场销售的16.8%。尽管暂时盈利平平，但未来国产手机有望通过运营商的力量提高手机销量。8、3G不同标准对国产手机厂商影响差别较大。在WCDMA领域国产厂商实力较弱，而在TD-SCDMA领域则占有一定的先发和国内标准优势。9、智能手机份额越来越大的趋势和操作系统的竞争格局有望给国产厂商带来某种机会。10、由于净利率相对毛利率的敏感特征，我们认为准确预测手机厂商的净利润和每股收益基本不可行。我们不对二者财务报表进行深入分析和预测，估计与2006年差别不大。11、就2007年波导和夏新所处的竞争环境和业绩趋势而言，我们估计其业绩大幅好转的可能性不大，我们给予二者“中性”的评级。·雪莱特（002076）年报点评——增长可期、估值合理,维持”中性”