国信证券：工业产值反弹意味经济增速显著回升

　　宏观和策略

　　·07 年1-2月份工业增加值数据点评：工业产值强劲反弹意味经济增速显著回升1－2月份，全国规模以上工业企业（年产品销售收入500万元以上的企业）增加值同比增长18.5%。工业企业产品销售率为97.0%，与上年同期持平。

工业企业共实现出口交货值9390亿元，同比增长23.6%。评论：工业生产快速反弹前两月工业企业增加值同比增长18.5%，增速明显快于市场较为接受16％的均值。去年下半年的宏观调控造成工业企业增加值增速在去年10、11和12月连续处于15％增速水平以下，而2007年前两月即大幅度反弹，原因我们认为有二：一是工业企业数据存在着某种人为因素，工业生产并没有数字所显示的大起大落；二是，经济并没有如去年年底市场担忧的由于新开工项目的不足而导致经济快速回落。从发电量数据来看，经济生产保持比较平滑的状态，发电量较前几个月增速下滑较快，我们认为是由于统计的问题，因为规模以上工业企业增加值统计并没有统计小企业的生产，而这些小企业大部分于假期停工处于不生产状态。总体上经济依然处于较为快速的增长，无论从信贷投放和进出口贸易，数据均显示了这一点。从主要产品看，各重要产品的产量均增长较快，生铁、粗钢和钢材的产量分别为7007万吨、7425万吨和7901 万吨，分别增长21%、23.1%和25.4%；水泥产量14871万吨，增长23.8%；汽车产量138万辆，增长21.5%，其中轿车75万辆，增长29%。从行业角度看，除了电力生产保持平稳外，非金属矿物制品业和黑色金属冶炼及压延加工业增长较快，分别为25.9％和28.5%。通用设备和交通运输设备制造业依然延续较快的增长状况，分别增长24.2%和26.1％。其余，纺织业增长17.8％，化学原料及化学制品制造业增长21.7％，，电气机械及器材制造业增长18.1％，通信设备、计算机及其他电子设备制造业增长17.7%，电力热力的生产和供应业增长15.5％。一季度经济增长将超市场预期目前从前两月消费和出口数据看，经济增长已经走出去年三季度由于宏观调控而迅速回落的局面。前天公布的消费增长为14.7％，而出口增长更是出于市场预料。工业产值强劲增长意味著中国经济增速在经历了因2006年第三季度政策调控而出现放缓后目前已经明显回升。温家宝总理在十届全国人大五次会议上所作的政府工作报告中称2007年中国国民经济和社会发展的主要目标为，国内生产总值(GDP)增长8%左右，这个目标主要是出于经济能维持长期健康成长的目的而设定的。从前两月的数据来看，第一季度的GDP增长速度很可能超过去年单季最高水平。我们维持2006年年终对今年经济走势的判断：2007 年经济将继续高增长，全年GDP水平将略高于去年的水平。

　　行业和公司

　　·大扬创世(600233)—“推荐”首次评级：内销渠道拓展和BCBG合作预期，提升估值·中信证券(600030)—维持“推荐”评级：行业龙头地位确立，股价催化剂将持续出现·上海机场(600009)—维持“推荐”评级：经营模式转变提升盈利能力，期待集团优质资产注入·科华生物(002022)—维持“谨慎推荐”评级：行业龙头继续稳步前进·山西三维(000755)—维持“谨慎推荐”评级：产品价格进入上升周期·集装箱行业月报：外贸进出口与港口吞吐量增速齐超预测，宏观数据仍支持我们维持行业谨慎推荐评级，维持天津港、营口港推荐评级·地产股:调整仍未结束，短期反弹要求明显