民生银行：关注内涵资产质量变化趋势
民生银行06年净利润38.32亿元，同比增长43.3%，EPS为0.38元。
净利润增长率大大超越25.6%的规模增速，总资产回报率由0.53%提升至0.61%，主要推动因素为企业所得税有效税率的大幅下降和手续费收入的高速增长。
天康生物：表现总体和预期一致
公司06年报，实现主营业务收入42040.13万元，同比增加4911.8万元，增长13.23%，跟预期的42029万元基本一致；实现主营业务利润8977.53万元，同比增加970.39万元，增长12.12%，比预期的9240万元低2.9%；实现净利润3818.03万元，同比增加1070.85万元，增长38.98%，比预期的4209万元低10%。主要是因为公司财务费用高于预期。
分产品看，公司的饲料业务实现收入增长11.39%，毛利率与上年持平；公司的兽药业务实现收入增长22.64%，毛利率与上年持平。值得关注的是公司的疆外业务大幅增长32.88%，对公司未来的扩张较有信心。公司的表现总体和预期一致，维持07年和08年的盈利预测，预计净利润分别增长36%和20%，EPS分别为0.81元和0.97元，对应市盈率分别为32倍和27倍。对比A股类似上市公司的估值水平，公司合理价格在26元左右，目前股价已达前期目标价，但考虑到公司成长潜力，给予谨慎推荐投资评级。风险提示：畜牧业面临的疫情风险；新项目建设进程投产后销售有不确定性等。（银河证券吴旭）
一汽轿车：主导产品失去可持续技术依靠
一汽轿车06年主营业务收入同比微降3.58%，主营业务利润同比下降19.86%的情况下，净利润同比微增2.89%，每股收益0.21元。
据中国汽车工业协会的数据显示，07年1-2月一汽轿车的轿车产量14948辆，同比增长42.09%，要高于行业平均34.57%的增速，销量11474辆，同比增长18.98%，则低于行业平均33.21%的增速水平。产销率7676%，同比下降近15个百分点，明显低于行业平均97.29%的产销率水平。自06年日本马自达汽车因受美国福特汽车在华重点是与重庆长安汽车合作而逐渐与一汽轿车拉开距离的影响，一汽轿车的主导产品就失去了可持续的技术依靠，这从06年业绩快报中可以看出其主营业务的艰难处境。07年1-2月份的产销数据更是进一步地显示了一汽轿车主营业务状况，企业的发展前景令人担忧。鉴于目前的估值水平已偏高，因此在综合考虑各项影响因素后，维持对中性投资评级不变。（国泰君安张欣）
粤富华：新机组投产大幅提升投资收益
粤富华参股10%的珠海发电厂3、4号机组已于近日实现全部投产运营。
3、4号机组投产运营，可以使粤富华的电力资产投资收益获得接近一倍的增长。预计08年仅电力资产一项的投资收益就可达1.5亿元以上。维持07年每股收益0.65元；调高08年每股收益为0.84元，近期合理估值区间14－18元，继续给予重点推荐评级。（银河证券张秋生）
华新水泥：产品涨价带动盈利整体上涨
06年，公司实现水泥和熟料销售总量1801.6万吨，其中水泥销量1657万吨，熟料销量144.6万吨。实现主营业务收入3512873955元、利润总额211618122元、净利润126727033元、经营活动产生的现金流量净额934615114元，分别比05年增长33%、160%、104%、86%。
06年水泥均价同比上涨20.61元，水泥及熟料总销量达1802万吨（05年为1518万吨），从而带动了公司净利润104%的增长。截至06年底，华新水泥已具备年产1550万吨熟料、2850万吨水泥的生产能力。预计07年、08年公司分别销售水泥及熟料2350万吨和2800万吨，水泥及熟料均价分别同比上升5元/吨和2元/吨，以此测算出的07年和08年每股收益分别为0.77元和1.07元（对瑞士HOCILM公司的增发方案正在国家发改委正常审批中，增发摊薄后的每股收益分别为0.52元和0.72元）。目前07年和08年的动态PE分别为25倍和18倍，调整评级为谨慎推荐。（长江证券罗果）
张裕A：营销终端控制能力进一步增强
张裕06年实现主营业务收入21.63亿元，主营利润12.82亿元，净利润4.44亿元，分别同比增长19.86%，21.48%和42.10%。实现每股经营性净现金流为0.76元，EPS为0.84元。
公司的主要产品葡萄酒和白兰地的收入和毛利率仍然稳定增长，尤其是公司在持续调整葡萄酒的结构，逐步向中高档品种倾斜后，06年毛利率提高了约2个百分点。而值得注意的是，公司第四季度的主营收入为5.6亿元，同比增长13.94%，主营利润同比增长仅为9.47%，但净利润同比增长达到35.89%，主要得益于公司营业费用和管理费用的下降。这说明公司对营销终端的控制能力进一步增强，在目前竞争激烈的葡萄酒市场，公司加强重视管理和销售效率提高，管理在逐步走向成熟，有利于未来长期发展。公司未来的发展重心一方面是优化产品结构，另一方面是控制费用，提高效率。07年盈利预测为EPS为1.10元，目前的动态市盈率为61倍，估值偏高，但考虑到行业和公司未来所具备的高速成长性，仍维持最优-2投资评级。（光大证券彭丹雪）
首旅股份：奥运来临带来全面商机
首旅股份06年年报，全年实现主营业务收入14.64亿元，同比增长14.55%，净利润7900万元，同比增长36.48%，每股收益为0.34元，每10股分红1.7元（含税）的利润分配预案。
首旅股份06年净利润增幅比主营收入增幅高出约22个百分点，主要是京伦饭店停业改造使得期间费用同比下降了4.17%。06年，公司各项业务中，酒店业收入因为京伦饭店改造出现了8.54%的下降，展览业务同比上升了7.02%，景区业务和旅游服务增速均超过20%。07年，首旅股份将对民族饭店部分客房进行改造，以符合奥运会的接待标准，公司酒店业务不会有突出表现。但两家饭店改造将为08年奥运会做好准备，机构预计，酒店业绩将在08年出现大幅度提升。另一方面，随着旅游业持续和奥运会来临，首旅股份旗下的旅行社业务和景区业务仍将快速增长，会展业务对公司利润的贡献度可能继续扩大。整体看，奥运会的来临将给首旅股份各项业务带来全面商机。维持推荐评级。（平安证券）
中青旅：整体发展势头喜人
中青旅06年报，公司实现主营业务收入28.66亿元，同比增长24.2%，实现净利润9103万元，同比增长47.5%，每股收益0.34元，每10股分红1.5元（含税）的利润分配预案。
06年中青旅净利润增速超过主营收入增速，主要是因为公司当年取得短期投资收益2748万元，以及转让中青旅胜腾、杭州千岛湖、北京积水创格医疗等公司股权取得的非经常性损益2769万元。扣除这些非常经常性损益因素的影响，中青旅06年净利润同比下降了约1100万元，降幅为21%，这主要是因为公司包机业务出现了亏损。尽管如此，整体看，中青旅06年各项业务发展势头不错。，尽管按06年每股收益计算，公司目前市盈率水平显得有点高，但仍维持推荐评级。（平安证券）
美的电器：主营逆行业增长彰显公司行业龙头地位
06年度，公司实现每股收益0.8元。
公司06年主营收入较05年下滑5.5%，主要原因是05年上半年收入包含小家电业务。事实上公司空调销售量增长约17%，收入同比增长23.16%，压缩机销量增长24%，由于售价的大幅度下调，压缩机销售收入仅增长1.3%。主营的逆行业增长彰显公司行业龙头地位，可以有效利用规模、品牌等优势抢占更多的市场份额。同时，由于压缩机的大幅降价，空调产品毛利率得到大幅度提高，由05年的15.78%提高到06年的18%，但压缩机毛利率下降约9个点，综合毛利率与上年相比略有下滑。由于公司上下游配套较为深化，压缩机价格下滑对公司整体毛利率影响不大。利润的大幅增长主要源自费用的大幅压缩，营业费用率由05年的11.1%下降至10.3%，一方面有费用较高的小家电业业务剥离，但最主要还是在于公司精细化地经营运作。考虑到原材料的价格特别是铜价有了较大幅度的下滑，公司产品毛利率有进一步上升的空间；再加上冰洗业务也能给公司带来进一步的成长空间，建议增持。（东方证券张小嘎）
振华港机：增发影响中性偏正面
振华港机宣布增发不超过20000万股，增发价格不低于前20日收盘均价（14.33元）或不低于公司前一交易日均价（15.35元）。发行募集资金主要用于长兴岛3期的产能扩建项目及南通齿轮箱项目。
增发对公司带来的直接效果是：可以降低公司的当期财务费用，同时增加公司总股本。经测算对公司07年的EPS有2%-5%的增厚的作用。考虑到振华的未来业绩增长有赖于新业务的订单情况（产能扩张相对次要），增发对公司而言属于中性偏正面的影响，建议主要跟踪振华港机钢结构和海上重型设备的订单情况。维持振华港机A股及B股推荐投资评级。不过，其股价的进一步上涨需要大量新业务订单的刺激。（中金公司罗晓春）
晨鸣纸业：H股发行是件非常正面的事情
晨鸣纸业公告，公司拟在1年内公开发行H股，计划融资约30亿港币。
这对于晨明纸业来讲是件非常正面的事情，主要体现在以下两个大的方面：1、有利于公司的长期发展；2、有利于公司当前估值水平的提升。但由于H股发行尚需股东大会通过，并且，这是国内首家含B股的公司发行H股，在审批程序上可能需要比较长的时间，预计最快也要到07年年底，最有可能则是在08年初完成整个H股的发行工作。因此，投资者不必担心由于短期每股盈利的摊薄问题。鉴于推动公司估值水平回升的催化剂已出现，因此将投资评级上调至推荐。公司A股的合理股价应约为11.60元，对应07年摊薄后的市盈率水平为22.6倍。同时，公司未来股价的催化剂还包括07年1季度净利润将会出现30%以上的同比增长。（中金公司）
中集集团：股价上涨有赖于经营业绩持续增长
06年公司实现主营业务收入331.68亿元、净利润27.72亿元，分别较上年同期增长7.13%和3.84%，净资产收益率24.29%。
中集集团的06年业绩基本符合预期。集装箱干箱业务在06年1季度达到底部以后，逐步回升。行业景气度在4季度略有回落，07年1季度重新高涨，预计07年1季度交箱量和交箱价格均将接近06年3季度的水平。车辆业务增长迅速：06年销售量达到8.8万台，销售收入同比增长67%。预计这一增长势头在07年将得到延续。公司的非干箱业务占销售收入的比重已达到46%，公司的业务转型初见成效。
随着中集集团股价的持续上涨，来自其业务转型的价值重估基本完成，以后的股价上涨有赖于经营业绩的持续增长。考虑到公司有明确的新业务拓展计划以及优秀的管理层，在未来3年，中集集团的业绩将稳定增长。基于此，维持中集A股审慎推荐。另外，由于中集集团1季度的经营性利润很可能会超过市场预期，因此在其1季度业绩公布前，存在交易性机会。（中金公司）
金晶科技：超白玻璃销售是业绩增长主动力
公司06年实现主营业务收入76125万元，同比增长31.9%；实现主营业务利润15971万元，同比增长43.6%；实现净利润6033万元，同比增长68.3%；实现每股收益0.27元。
超白玻璃销售取得实质性进展，是公司业绩增长的主要动力。公司06年销售超白玻璃57万重量箱，贡献净利润约3800万元，主要是由公司06年加大超白玻璃的开拓力度，聘请咨询公司进行市场策划，拓宽了超白玻璃的应用领域，从以往的以高档建筑装饰为主拓展到灯饰品、家电等消费升级领域，同时公司转变了销售策略，从以往的经销商的单一模式过渡到以经销商结合区域经理的模式，预计07年超白玻璃的销量将达到100万重量箱，贡献净利润达到5800万元左右。
考虑到公司06年收购腾州金州、廊坊金彪的资产、07年初即将收购的滕州福民及本部即将投产600T/D的高档浮法玻璃生产线，公司控制的浮法玻璃产能将由于原来的1600T/D扩大到4600T/D，产能扩张幅度达到188%，普通浮法玻璃也有望成为一个新的利润增长点。预计公司07-08年的EPS分别为0.51元、0.97元，按照公司定向增发0.8亿股计算，则07-08年EPS摊薄分别为0.38元、0.71元，公司未来三年净利润年复合增长高达82%，未来一年目标价位15元，继续维持推荐评级。（兴业证券王金祥）
中储股份：平淡表象背后更有质量增长
06年公司主营业务收入和净利润分别同比增长32.54%和24.25%，每股收益0.128元。
虽然06年公司净利润同比增长并不迅速，但扣除非经常性损益的净利润增幅则高达61.38%，另考虑到公司的部分子公司在06年实施了资产的清理核实和潜亏冲销，以及公司所得税率同比提升近7个百分点，因此，06年公司业绩的实际增长质量可谓良好。维持07年和08年EPS的预测，即分别为0.18元和0.25元，若两税并轨在08年推行，所得税率调降至25%，则08年EPS上调为0.28元，维持推荐评级不变。（长江证券祁强）
沧州大化：对TDI产品倚重持续增高
公司06年实现净利润10225.53万元，同比增长-9.53%。净利润下降的原因在于公司管理费用同比增加了5087万元，其中全额计提坏帐准备是主因。
06年公司净利润的66.75%来自于TDI产品，在今年TDI价格维持高位的预期前提下，这一比例将继续提高。当08年公司5万吨/年TDI装置投产后，预计公司09年90%以上的净利润都将来源于TDI产品。在不考虑两税合并的前提下，预计07-09年公司每股收益分别为0.59元、0.64元和0.93元。参考新材料行业公司07PE，给予25倍市盈率，以07年EPS计算，给予持有评级。（广发证券郑屹）
金融街：商务开发局限发展空间
公司未来发展战略是做商务地产领先企业，立足北京，面向全国重点城市和区域，通过进行房地产开发和持有优质物业出租经营形成房地产开发和物业经营两个支柱业务领域。
预计今年公司总开复工面积约112万平方米，其中北京地区约为38万平方米，开复工项目分别为A3南、F3、A5和德胜H地块，天津两项目全面开工；竣工面积约30万平方米，其中北京地区竣工项目为A3南项目，外地项目为南昌项目（竣工15.1万平方米）和惠州项目（竣工约4.4万平方米）。预计今年A3南、F1和B7会议中心将销售结转，全年主营业务收入在40亿左右，每股收益0.65元；明年主营业务收入在48亿元左右，每股收益0.78元。公司擅长大片土地的商务开发，这一点也局限了公司未来的发展空间。目前只有少数大城市能够容纳大片的商务土地开发，而这些大城市既缺乏大片的可从事商业开发的土地，同时又没有大量新增商务地产的需求。但作为当前中国商务地产的领先者，公司正从之前大量出售优质商业地产资源转变成自持与销售并重的地产公司。在目前住宅地产面临调控之际，同样具备较高成长速度的公司将具备较高的投资价值。公司股票中枢价格为19.50元，给予买入评级。（广发证券花长劲）
天安平煤：充足后备资源确保成长潜力
06年末收购朝川矿、香山矿和十三矿后使平煤天安核定产能提高至2440万吨，预计07年原煤产量达2400万吨；首山一矿、八矿二号井技改和综采综掘技改等项目投产后，08年煤炭产能提高2710万吨，预计原煤产量达2700万吨；09年前年原煤产量可达3000万吨左右，复合增长率约13%。而在1月17日，在桂林召开的全国煤炭合同汇总会显示，07年全国煤炭价格普遍上涨，其中山西煤炭提价幅度最高，平均每吨上涨40元，全国平均上涨30元左右。平煤天安煤炭价格上涨在25-30元/吨，这将驱动公司业绩高速增长。
此外，在集团层面上，平煤集团拥有首山二矿和黄庄煤矿的优先开采权，同时还获得了陕西彬长县约10亿吨的煤炭储量，属中厚煤层，开采条件较佳，可建设1000万吨级的超大型煤矿。此外，平顶山矿区（包括平顶山煤田、禹州煤田和汝州煤田）资源量153亿吨，未利用资源107亿吨。平顶山矿区后备资源充足在相当程度上可确保平煤天安具备较高可持续发展潜力。预计06年、07年和08年每股收益分别为0.80元、1.20元和1.41元。给予12-15倍PE估值水平，按07年业绩估值结果为15-18元，给予推荐评级。（兴业证券刘建刚）
兰州民百：大股东资产注入尚待观察
06年兰州民百公布了定向增发4000万股的方案，将集团公司持有的富春江旅游股权通过增发放入上市公司，但由于放入资产质量一般，该定向增发方案迟迟未获通过。集团有将旗下3大批发市场注入上市公司的可能，目前正在准备之中。三大批发市场中两家年租金收入2亿，净利润8000万，丝绸批发市场建成后预计年收入2.5亿，净利润1.2亿，以定向增发股本扩大到5亿假设估算，保守估计07年-09年每股盈利分别为：0.176元、0.275元和0.5元。
兰州民百百货主业正处于快速增长阶段，07年盈利有望达到4800万元，在不发生股本变动的情况下，07年每股盈利0.182元，对目前股价形成一定支撑。大股东注资事宜值得积极关注和追踪，此举将给公司定位带来极大提升，鉴于公司定向增发事宜和股权转让情况仍未明朗，资产注入仍有不确定性，暂不给出评级。（金元证券魏芳）
深圳机场：货运将成新增长点
货运业务的快速增长成为公司未来几年新的业务增长点，随着其他众多航空公司有意新增深圳的货运航线，如翡翠航空、东星航空等，预计公司国际货运会有较大增幅。另外，公司公布拟向大股东机场集团以4.9元/股的价格发行股份2.5056亿股，用以购买包括机场集团拥有的飞行区等资产，同时重新划分与机场集团在航空业务收入方面的分成比例；并且在条件成熟时，集团将第二条跑道注入深圳机场。收购完成后，深圳机场的航空主业资产更加集中，增加公司的主营业务收入，提高公司资本实力及竞争力。
预计公司07、08年的每股收益为0.32元和0.38元，对应动态市盈率约为25.82倍和22.96倍，国内外市场相对估值比较显示，目前估值处于合理区间。考虑到公司资产收购及第二跑道建成后的良好预期，维持投资评级：未来六个月内，跑赢大市。（上海证券冀丽俊）
|
《变形金刚2》送票！ 张元首透露戒毒生活 王岳伦爆李湘胎教 令人惊叹太空步下楼方式
