中远航运:四大因素助推业绩大幅回升 “买入”

　　中远航运（600428）2006年度实现主营收入38.5亿，同比增长2.86%；主营业务成本27.85亿，同比增长12%；主营业务利润10亿，同比下降15.68%；净利润6.2亿，同比下降10.17%；每股收益0.94元。

　　四大因素将助推公司业绩大幅回升。①国际干散货市场运价的大幅回升有助于提升公司多用途船和杂货船的运价水平。②中国快速增长的机电产品和机械设备出口，导致出口航线高度景气。③全球油价上涨趋缓。④公司综合税率呈下降态势。半潜船、多用途重吊船和汽车船业务是公司未来发展的重点。看好公司以半潜船、重吊船和汽车船为主的特种杂货运输业务：这部分业务由于市场的垄断性较高、需求旺盛，运价呈持续上涨态势，06年由于各类特种杂货船运价出现较大幅度上涨，公司特种杂货运输收入同比上涨38%；特种杂货运输业务抗周期性强，有利于熨平航运周期波动对公司业绩的不利影响。预期2009年以后将有半潜船、多用途船的加盟，增加公司运力，提升公司长期价值。

　　天相投顾分析师陈桥宁预测，公司07、08年每股收益分别为1.22元和1.27元。公司主要经营一般杂货业务和特种杂货业务，给予公司周期性较强的一般杂货业务15倍市盈率水平，给予周期性较弱的特种杂货业务20倍市盈率水平，按照08年业绩计算的公司合理价格在22元左右，维持买入评级。