天坛生物(600161)2006年实现主营收入4.14亿元,增长20.5%,净利润1.01亿元,增长46.4%,其中收购的长春生物制品有限公司提供了772.3万元收益,实现每股收益0.31元,公司2007年经营受到血制品、疫苗行业安全整顿、GMP复检等因素制约,年报经营展望中预计2007年净利润下滑超过30%。
2007年,由于国家加强对血制品和疫苗的监管力度,公司一度停产自查,目前大部分疫苗车间已经恢复正常生产,但乙肝疫苗生产由于怀疑质量不稳定尚未恢复,另外血制品车间扩产后等待GMP认证,未能连续作业,公司对07年做出业绩下降30%的预测。公司短期经营确实面临产能瓶颈和管理调整的压力,可能会影响一个月左右的经营,由于需求旺盛,考虑到产能和停产因素,母公司业绩同比下降15%可能性较大,但考虑到对长春生物的投资收益增加,公司实际业绩降幅将比较有限。中生集团以公司为平台整体上市的预期没有改变。
申银万国分析师吴一峰预计,2007年每股收益为0.28元,目前动态市盈率超过100倍,天坛生物业绩仅占集团业绩的20%,其业绩小幅度波动对集团估值没有影响。在国家对疫苗行业加大投入,增加计划免疫品种的背景下,中生集团是行业发展的直接受益者,通过整合也将提高集团集约化程度,提升经营效率。短期由于天坛生物的业绩压力,股价可能难有较大表现,维持长期“增持”评级。
作者:唐彬 今日投资
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