年报点评:购入电解铝股权 金马集团宜短线离场

　　金马集团（000602）今日公布了年报，2006年公司实现主营业务收入21900万元，同比增长0.65%；净利润5241万元，同比增加4.42%；每股收益0.35元。同时，金马集团宣布，公司将获得实际控制人山东鲁能集团旗下的电解铝资产，拟以11286万元的价格从山西鲁能晋北铝业公司（鲁能集团控股）手中拿到眉山启明星铝业公司40%的股权。

　　资料显示，眉山铝业由晋北铝业、四川活兴投资公司、四川协兴投资公司、四川启明星铝业公司共同投资建设，公司注册资本2.34亿元，其中晋北铝业拥有眉山铝业65%股权。目前眉山铝业正在承建四川省发展计划委员会批复的25万吨电解铝项目的二期12.5万吨的续建工程，计划总投资12.7亿元，工程预计2007年5月陆续投产。

　　由于晋北铝业的主营业务为氧化铝的生产与销售，故此次交易完成后，眉山铝业在今后的业务活动中，很有可能成为晋北铝业的销售对象。公司认为，通过关联交易可以有效配置同一实际控制人控制企业的内部资源，同时降低交易成本、提高盈利水平。

　　资料显示，晋北铝项目是全国八大铝工业基地之一，规划建设年产360万吨铝土矿、200万吨氧化铝,配套建设电厂、煤矿、电解铝、铝型材加工为一体的煤电铝大型产业基地，其一期100万吨氧化铝工程已经于2006年6月投产。值得注意的是，由于晋北铝业也制定了进入电解铝行业的规划，因此交易完成后，将和公司存在潜在同业竞争的可能。公司表示，届时公司及实际控制人将采取相关措施加以消除。利好兑现宜逢高出局

　　对于此次收购行为，公司表示，公司自2001年实施重大资产重组以来，存在资产结构单一的现象，通信服务业为单一主业。近年来，公司的主营业务收入来源只有金马集团控股子公司山东英大科技有限公司所经营的通信服务业务收入。随着通信业务市场竞争日益激烈，服务质量需要不断提高，但业务资费却随市场行情逐渐下调，影响了公司的盈利状况。为规避未来金马集团的业务波动可能带来的风险，公司决定向具有铝业资产的关联公司晋北铝业购买其持有的眉山铝业股权。

　　分析人士表示，近年来电解铝行业景气度持续回暖，盈利能力持续上升，相关股权的注入将成为金马集团新的利润增长点。不过从该股前期连续拉升的情况看，消息可能已提前消化，投资者短线操作上宜见好就收。