六国化工(600470)产品价格上涨 磷肥行业首选

　　公司具有100万吨磷酸二铵产能，目前排名业内第三位，是唯一的磷酸二铵上市公司。公司的主要利润来自于磷酸二铵，因此，公司的每股收益和磷酸二铵的敏感性很高，出厂价格每上涨50元/吨，公司的每股收益将增加0.09元/股。

　　公司募集资金项目宿松磷矿的新建北冲80万吨磷矿将在2008年发挥效益，老的南冲20万吨磷矿今年将有效降低公司成本。公司目前拥有宜昌明珠矿15%的股权，未来有可能进一步增加持股比例，公司正逐步解决自己的磷矿供应瓶颈，这是未来两年的增长点。

　　公司将引进国外磷酸精制技术，发展高附加值精细磷酸盐产品，从而实现产业链的升级。由于公司采用湿法磷酸的技术，成本较采用黄磷工艺路线的热法磷酸要低，未来极具竞争优势，发展空间广阔。

　　我们调高公司2006年的盈利预测，预计06年每股收益为0.61元，2007年为0.79元，2008年由于湿法磷酸的投产，公司将实现1.05元/股的业绩。我们认为随着公司成为精细磷化工公司，给予07年25倍的目标PE是合适的，我们6个月的目标价格为15元。

　　刘军 光大证券