海螺型材：产能扩张决定业绩增长速度

　　海螺型材（000619）(行情，资讯)是我国最大的型材生产企业，国内市场占有率在20-30%左右。2006年，公司实现主营业务收入395540.04万元，净利润13979.07万元，同比分别增长了10.07%和1.68%，业绩增幅不大。

　　2005年以来，型材行业逐步复苏，2006年，国内一些大型型材企业开始进入新一轮扩张，行业竞争将趋于激烈，从近两年产品毛利率情况看，虽然整体上在10-13%这个区间运行，符合公司产品定价策略，但从趋势看，存在下滑趋势，说明行业竞争开始趋于激烈。由于公司对行业有一定的定价能力，所以毛利率能基本保持稳定。在毛利率保持基本稳定的情况下，产能扩张速度决定了公司业绩增长速度，2007年将有唐山4万吨和芜湖6万吨型材项目投产，而公司现有产能为58万吨，预计2007年产量能增长20%左右，相应地，业绩也仍将保持稳定增长格局。

　　广发证券分析师曹新预计，公司07-09年将实现每股收益为0.45元、0.45元、0.48元。按目前股价计算，公司2007年动态市盈率为27.58倍，考虑到行业竞争趋于激烈，同时公司未来业绩增长一般，公司目前股价有所高估，给予“卖出”评级。

　　作者：林容弟 今日投资