QFII二月减持高估值权重股 高位回避期指风险

　　3月行情已然收官，最受市场关注的QFII月度报告2月号也新鲜出炉，除了QFII一贯以来的乐观态度外，还可以从中解读出一些与国内公募基金不同的选股新意和对股指期货跃跃欲试的雄心。

　　钢铁、电力和地产

　　成为QFII“新三宝”

　　从QFII增减仓的举动上来剖析，QFII普遍减持了高估值的权重大盘股，进而增持了滞涨的周期性股票。

QFII去年在有色金属股和银行股上赚得盆满钵溢，业绩表现和整体判断在场内机构中属上乘水平，在A股行情中体现出的大格局、大眼光要远远领先于国内基金。不过，QFII的长期投资策略和集中投资大盘蓝筹股两大投资法宝在三千点历史高位时有所淡化，看得出QFII投资思路具有因地制宜的科学成分。但是，“逢低坚决加仓，逢高逐步兑现浮动盈利”的总体策略依然没有改变。资料显示，QFII在去年三季度的“三宝”银行股、医药股和食品股有望被钢铁、电力和地产这“新三宝”所取代，而公用事业类和周期类股票也有望在4月份有出彩儿的表现。

　　QFII将成期指时代

　　的“关键先生”

　　在股指期货即将推出的前夕，QFII决不会放弃对股指期货的染指。从申银万国蓝泽A股基金和日兴黄河基金的重仓股变动中可以看出，QFII不会倾向大举重兵在股指期货中“博傻”投机，反而有望担当起定海神针的作用。在披露的公开信息中，十大权重股中的长江电力、招商银行、万科等成分股都被不同程度地减持，这与国内基金和游资疯狂抢筹银行权重股大相径庭。事实上，QFII在3月15日就获得了股指期货准入的允诺，至于对股指期货行情的谨慎主要是因为，QFII的投资风格是注重长期投资、换手率低，短进短出的新风格可能会影响到额度的申请，因此，QFII不会为了股指期货带来的高风险和不确定的收益来与管理层公然作对。在中国股市树立良好的形象，逐步扩大影响力和额度才是QFII最终的目标。

　　近期有媒体报道，QFII的额度预计将增加60亿美元，这就说明QFII实质上已经和管理层达成了共识，在股指大幅动荡中有望成为“关键先生”，来冲掉A股因股指期货效应带来的负面效果。 三元顾问