年报点评:铁龙物流(600125)

　　1、2006年公司收入增长62.62%。报告期内，公司实现主营业务收入8.20亿，同比增长62.62%；实现主营业务利润3.29亿，同比增长51.31%；实现净利润1.77亿，同比增长57.32%。2006年度分配预案：每10股送3股并派发现金红利0.34元。

　　2、报告期公司主营收入和利润大幅增长的主要原因：新增铁路集装箱业务和沙鲅铁路收购后运营模式改变。公司于06年初全面完成铁路特种集装箱资产及业务的收购并开始运营，报告期铁路特箱业务实现收入2.50亿元，在合并主营业务收入中的比重达到30%。收购沙鲅铁路后新增铁路运输清算收入，公司铁路货运和临港物流业务收入达到2.25亿，同比增长101.76%。

　　3、旺盛的铁路特箱运输需求和持续大规模的资本投入将驱动公司特箱业务高速成长。06年公司出资3.76亿收购中铁集17292铁路特种集装箱，同时投资1.15亿购置1,850只干散货箱和500只汽车箱。07年公司继续投资2-3亿左右，主要用于发展干散货箱、罐箱和冷藏箱等新箱型，以满足旺盛的市场需求。

　　4、公司房地产业务将在07、08年进入收获期。06年公司房地产项目一期和二期先后进入预售期，这部分收入将在07、08年进行结算，成为未来两年公司业绩提升的主要驱动因素。一期、二期总面积在20万平米，售价分别在5000元和6000元左右，将给公司带来10个亿以上的收入和1个亿以上的净利，对公司07、08年业绩形成有利支撑。

　　5、铁道部2007年铁路工作会议明确表示将加速推进铁龙物流等三大铁路上市公司实现再融资。在铁道部的推动下，铁龙物流的资产注入值得期待，我们预期其控股股东中铁集装箱的资产将是潜在的收购对象。

　　6、盈利预测和评级。我们基本维持前期报告中的盈利预测不变，按照10送3的分配预案调整后公司07、08年EPS分别为0.35元和0.43元。基于公司铁路特箱业务良好的成长前景和集团优质资产注入的预期，我们继续维持对公司的“增持”评级。