《外资精点》里昂对汇控盈利看法趋负面,股价未足以反映次按问题

《经济通专讯》里昂证券与汇控（０００５）伦敦的管理层会面后发表报告指，对汇控的盈利及股价前景持负面看法，市场未完全反映集团旗下汇丰融资，所持有５００亿美元次级按揭引发问题，除了关注汇丰融资的拨备，该行亦开始关注美国汇丰银行的拨备水平。

里昂指，美国商业物业按揭拖欠情况有上升，引起里昂关注，而汇控亦表示正密切留意有关情况。该行维持汇控「沽售」评级，１２个月目标价为１１４元。 报告又指出，美国次按业务回报率达７﹒８％至８﹒８％，较汇控一般业务高出１个至２个百分点，次按问题不能于一年内解决，有关业务会影响汇控净利息收入，因次按贷款占汇丰融资贷款约三分一，亦占集团整体贷款５％。 里昂又认为，今年第二季集团于美国当地的按揭业务会重订利率，若有更多坏帐出现，拨备金额会继续增加。 该行认为，目前市场认为，汇控管理层的管理能力仍可享有溢价，但该行相信，对汇控管理能力应有折让，更为适合，而目前汇控股价并未反映现况，因目前正进入拨备周期的开端，将汇控的预测市帐率目标，由１﹒６倍，降至１﹒５倍。（ｃｙ） ＊编者按：本文只供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形 式之申述或订立任何建议及推荐，读者务请运用个人独立思考能力自行作出 投资决定，如因相关建议招致损失，概与《经济通》、编者及作者无涉。

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