丽江旅游 三大募资项目“以变应变”

　　日前，丽江旅游（002033）召开2007年第一次临时股东大会，通过了对IPO募资投资的3个项目建设规模、投资总额和募集资金的使用方式进行变更的方案。对此，分析人士认为，新方案是公司管理层对市场变化的积极反应，并将使得募资项目更加符合当前丽江高端旅游市场的发展要求和需要，项目投资前景更为看好。

　　根据变更后的方案，世界遗产论坛中心的建设规模由原计划用地45亩扩大至76.4亩，投资总额变更为32282万元，募集资金净额1.6亿元全部用于丽江古城世界遗产论坛中心的建设，并准备建一个更大规模的、按国际五星标准设计的、国际性的商务会展和度假酒店；丽江古城艺术风情休闲区和丽江古城南入口旅游服务区的变更为以自筹资金方式投资，并根据征地情况对项目规划和设计作相应调整。

　　平安证券旅游行业研究员文献在其报告中认为，两方面原因促使公司对募集资金投资方案进行更改。首先由于征地困难，丽江旅游原有募集资金投资项目进展一拖再拖，募集资金长期闲置，促使公司管理层思考对原有投资方案进行更改。

　　据了解，丽江旅游当初募股动机之一就是想通过加紧建成古城世界遗产论坛中心等三个募资项目，改变其业务单一、盈利模式简单现状。然而，从2004年底开始国家加大了对土地控制力度，这使得公司这次“下山进城”走得极为坎坷，无法顺利完成南入口和休闲区用地征用工作。到2006年底，只取得土地使用权76.4亩，占全部计划征地面积的54%，较原计划（2004年底完成征地工作）明显滞后，影响到论坛中心的建设和资金的使用效率。

　　更为重要的是，现阶段与公司2004年IPO时的情况相比，丽江市旅游业和高档酒店业的发展都有较大变化。

　　数据显示，2004年丽江市接待游客人数仅有360万人，2006年这一数字已经突破了460万人。根据丽江市“十一五”规划，预计2010年这一数字将达到680万人，将比2004年增加320万人，丽江旅游业逐渐呈现出由观光游向度假游转变、由低端向中高端市场转变的趋势。业内人士指出，目前丽江地区现有酒店档次较低，中高端度假型酒店规模较小且多集中于新城区，接待能力有限。未来丽江酒店业，尤其是高档酒店的发展有较大的市场空间。申银万国证券陈海明评论称，随着未来度假旅游环境日渐成熟，丽江旅游人次将持续增长，其中，会议团队、高级商务旅游、高档休闲旅游将显著增长。该项目建成后，未来将逐步给公司带来丰厚的回报。文献在报告中还认为，随着投资规模扩大和世界遗产论坛中心项目营运时间推后，丽江旅游2007年和2008年的资金压力将有所增加，预计公司业绩爆发时间推迟至2009年。（钟彩/证券时报）