贵州茅台：得益于产品的提价与减税

　　贵州茅台（600519）(行情，资讯)2006年实现主营业务收入49.0亿元，同比增长24.6%，实现主营业务利润35.3亿元，同比增长30.1%，实现净利润为15.04亿元，同比增长34.5%，每股收益1.59元，分配预案为每10股派现金7元。

　　2006年4月份白酒消费税改革，从价税由25%下调到20%，为业绩增长贡献4%。公司实际所得税率为36.7％。由于高端白酒市场对茅台酒刚性需求旺盛，2007年提价和2008年所得税合并将继续支持公司高增长，预期公司将在2009年继续提价，提价幅度控制在16%以下。公司目前正在国资委设计管理层激励方案，预计2007年完成的可能性较大。

　　凯基证券周广山等预计，2005-2008年三年符合成长率为33.6%，2007年销售收入调至65.4亿，2007-2009年每股收益分别为2.19、2.83、3.37元，给予42倍的市盈率，目标价位118.86元，维持“增持”评级。

　　作者：唐彬 今日投资