得天独厚筑造天然良港战略布局承载百年梦想

    ———江苏连云港港口股份有限公司投资价值分析报告

    深圳市怀新企业投资顾问有限公司

    投资要点

    ●GDP及外贸的强劲增长使我国港口吞吐量居于世界前列,港口行业仍然处于快速增长的景气期。

产业政策大力支持港口行业发展,“十一五”期间沿海港口将新增能力21亿吨

    ●区位优势独特,公司所处的连云港是江苏最大的海港、新亚欧大陆桥东桥头堡,区位优势和经济腹地优势突出,是我国中西部地区最经济、便捷的出海口,是连接亚洲太平洋地区和整个欧洲最快捷、最经济的运输通道

    ●公司主营业务突出,资产规模与盈利水平逐年稳定增长,是具有战略地位、服务最优的沿海主枢纽港,是振兴苏北、沿东陇海线产业带龙头

    ●抗风险能力强,公司主要经营散杂货装卸,已形成多个优势品种,货种丰富,相对比较分散,最大货种煤炭占公司总装卸量也只有25％,前三类主要货种加起来也不超过50％,货种的多样化分散了公司的经营风险,不会因为单一货种变化造成巨大冲击,这增强了公司抵御风险的能力。

    ●品牌优势明显,造就了市场认可的多个极具竞争力的散杂货种服务品牌,是中国“北煤南运”、“西煤东输”五大基本港中出口煤炭唯一无索赔港；中国进口氧化铝第一港,中国出口铝锭第一港, 中国出口胶合板第一港,中国出口焦炭第二港,中国进口有色矿第四港,中国进口化肥第四港

    ●募集资金项目墟沟三期59＃泊位和焦炭专业化泊位市场前景广阔,将进一步提升公司的产业地位与盈利水平,预计公司2007———2009年的EPS分别为0.25元、0.28元、0.32元。

    ●我们预计,在当前市场环境下,连云港上市后的合理定价可能在7.96至9.59元间。作为国家重点战略布局的连云港,在未来的持续发展中,公司的内在价值将进一步提高。

    概 述

    江苏连云港港口股份有限公司成立于2001年,由连云港港口集团有限公司、中国信达资产管理公司、兖州煤业股份有限公司、中煤连云港进出口有限公司、中国连云港外轮代理有限公司共同发起设立。公司拥有22个经营性泊位,装卸货种主要为散杂货。2006年完成吞吐量3845万吨。公司所处的连云港是江苏最大的海港、新亚欧大陆桥东桥头堡,是我国中西部地区乃至中亚诸国东出太平洋最经济最便捷的首选门户。

    一百多年前,中国伟大的革命先驱孙中山先生在《建国方略》中提出要在连云港建设东方大港；1984年连云港进入中国首批14个沿海开放城市；1994年时任总理的国家领导人李鹏在连云港确立了其作为新亚欧大陆东方桥头堡的地位；2007年元旦,温家宝总理视察后最新定位连云港：“是连接东西南北的重要节点和纽带,在我国区域经济协调发展中具有重要战略地位。任务重大,前景光明,做好规划,要加快发展！”连云港作为具有战略地位的天然良港,不仅承载着当年孙中山的百年梦想,也承载着未来我国中东西部地区协调发展的希望。

    公司拟首次发行不超过15,000万股,投向建设墟沟三期59＃泊位和焦炭专业化泊位,未来的连云港将建成服务国家东、中、西部地区协调发展的战略大港,公司将发展成为中国沿海占有重要地位、长江三角洲地区的主要现代化港口服务企业。

    一、行业背景分析：

    行业持续景气,产业政策大力支持

    港口业发展与宏观经济、产业政策联系密切,公司作为港口企业,行业的持续景气及产业政策的大力支持为公司的长远发展奠定了良好的基础。

    1、港口行业仍然处于快速增长的景气期,增长超出市场预期。

    1.1 GDP及外贸的强劲增长使我国港口吞吐量居于世界前列

    改革开放以来,中国经济稳步增长,在近20多年的时间里,年均增长速度超过9％,成为世界上经济增长速度最快的国家之一。自1994年以来,中国一直是净出口国。从1996年至2005年,中国外贸价值的复合年增长率为18.9％。2005年,中国贸易顺差约为1,019亿美元。

    由于中国超过90％的外贸均以海运进行,GDP及外贸的强劲增长,对沿海港口企业的需求也不断增大。根据交通部发布的新闻稿,中国港口的总吞吐量于2005年约48.5亿吨,较2004年增加17.7％,总吞吐量跃居全球首位。

    近年来,加入WTO、国际经济的复苏为外贸发展提供了更多的机遇与条件,我国外向型经济的快速发展,使得我国港口码头通过能力在今后相当长的时间内处于供不应求和亟需发展的状态。

    1.2 近两年我国的沿海港口发展快速增长

    根据统计,2005年我国港口货物总吞吐量48.5亿吨,沿海主要港口生产性泊位实际完成吞吐量超过设计能力12％以上,港口总能力缺口5亿吨,与2010年需求相比,缺口20亿吨以上,为我国的港口行业的迅速发展拓展了广阔的空间。

    2006年沿海港口货物吞吐量

    受益于国民经济持续稳定增长、外贸进出口快速增长和港口新投入产能释放,2007年1—2月份,港口吞吐量特别是集装箱吞吐量快速增长,全国规模以上港口完成货物吞吐量8.0亿吨,比去年同期增长21％。其中沿海港口完成59859万吨,同比增长18.4％。

    港口吞吐量的增长淡季不淡主要是由于外贸出口高速增长的原因。今年1—2月我国进出口总值2978.1亿美元,比去年同期增长31.6％,其中出口1687.1亿美元,增长41.5％；进口1291亿美元,增长20.6％。出口迅猛带来了再创历史新高的贸易顺差,前两月贸易顺差为397亿美元,是去年同期的三倍多。

    外贸进出口总额及增幅(2006.1—2007.2)

    煤炭、铁矿石、原油等大宗散杂货呈平稳较快增长态势。1至2月份,全国主要港口煤炭发运、接卸进口铁矿石、接卸进口原油同比分别增长12.7％、5％和5.1％。

    2007年1－2月份港口集装箱吞吐量前十名及增幅

    在港口新投入产能不断释放的背景下,从目前的发展态势看,由于经济增长及外贸增长的幅度较大,目前我国港口仍处于设计能力不能满足实际需求的阶段,港口行业的发展超出了市场对产能扩张担忧的预期,仍处于快速发展的景气周期。在国民经济持续稳定增长、外贸进出口平稳发展的背景下,港口行业仍将长期处于景气期。

    2、产业政策大力支持港口行业发展,“十一五”期间沿海港口将新增能力21亿吨

    交通运输业是国家重点支持发展的对象。“十一五”规划明确提出“十一五”期间将加强沿海主枢纽港口的建设,调整码头布局结构；通过新建、技术改造和资源整合,使沿海港口适应货物的结构性变化和专业化、大型化、集约化的运输发展要求,推动部分老港区的功能调整；相应发展地区性重要港口。

    我国沿海港口主要包括上海、宁波、广州、天津、青岛、秦皇岛、大连、深圳、营口、福州、连云港、厦门、日照、烟台等港口。“十五”期间,我国沿海港口建设共完成投资1323亿元,新增港口吞吐能力10.67亿吨。而在“十一五”期间,中国将加大对水运公用基础设施的投资力度,到2010年,沿海港口将新增通过能力21亿吨,为“十五”通过能力的80％以上。根据交通部的规划,到2010年,中国沿海港口将新增深水泊位639个,港口适应度接近1：1。

    目前国家实施加快实施西部开发、中部崛起的发展战略,沿海港口成为中西部地区走向世界的重要门户。产业政策的支持已成为促进我国港口业发展的有利因素。沿海省市地方政府均通过制定“以港兴市”战略,把港口作为城市经济发展的重要依托。

    根据国务院2006年审议通过的《全国沿海港口布局规划》,将全国沿海港口划分为环渤海、长江三角洲、东南沿海、珠江三角洲和西南沿海5个港口群体,强化群体内综合性、大型港口的主体作用,形成煤炭、石油、铁矿石、集装箱、粮食、商品汽车、陆岛滚装和旅客运输等8个运输系统的布局。连云港、上海港、宁波港同被列为以上海国际航运中心为依托的长江三角洲地区港口群之主港口。

    3、行业具有较高的竞争壁垒,港口企业具有一定的自然垄断性,港口行业的竞争主要存在于相同经济腹地同类货种之间的竞争

    我国港口行业具有较高的进入壁垒,企业必须取得国家批复的港口经营许可。港口建设地的气象、水文、地质等自然条件；经济腹地经济发展水平、客户群体、区域贸易量等区域环境；经营服务网络、客户基础；巨大的港口设施投资、漫长的建设周期等因素也形成了行业进入的壁垒,较高的准入门槛使得港口企业的竞争主要存在于相同经济腹地同类货种之间的竞争。

    港口企业具有一定的自然垄断性,各港口的区域位置在一定程度上决定其经济腹地、货源范围、服务辐射区域及发展潜力。地理位置间隔较远的各个港口,依托于其货源范围、服务辐射区域的优势,能够有效克服港口之间的替代性竞争。地理位置相近的港口通过对货物运输品种和客户的差异性选择,形成服务优势,构建核心竞争力。

    二、公司主营业务分析：

    主营业务突出,盈利能力稳定增长

    连云港处在亚欧大陆与太平洋的结合部,是新亚欧大陆桥与太平洋海上航线的连接点。连云港历年货物吞吐量中来自中西部地区的货物和外贸进出口货物均占60％左右,并承担了我国沿海港口90％以上的陆桥过境运输业务,连云港日益成为抢抓我国西部开发、中部崛起和加入WTO等多重历史机遇的最佳结合点。

    1、公司主要经营散杂货装卸,主业突出,货种丰富,抵御风险能力较强

    连云港拥有22个泊位,主要从事港口货物装卸、堆存及相关港务管理业务。

    公司泊位的设计通过能力和堆场的整体堆存能力

    单位： 万吨

    公司装卸服务货类主要包括散货、杂货和液体化工品,在传统品牌货种如煤炭、氧化铝、金属矿、化肥等货种基础之上,近年来新增焦炭、胶合板、钢管、木薯干等优质货种,货种相当丰富。与其他经营散杂货的港口相比,连云港最大的特点就是货种相对比较分散,最大货种煤炭所占份额也只有25％；前三类主要货种加起来也不超过50％。货种的多样化增强了公司抵御风险的能力。

    2006年公司完成吞吐量3845.69万吨,装卸收入是公司的主要收入来源,比例超过85％。

    按装卸、堆存、港务管理服务类别划分的主营业务收入构成

    单位：万元

    2、形成了较大的资产规模,主业具有较强的盈利能力

    公司成立以来,经过多次的收购,公司的资产规模不断迈上新的台阶,截止2006年12月31日,公司的总资产达到16.56亿元,净资产达到7.31亿元,公司的规模近三年来稳步增长,2006年底公司净资产比2004年同期增长了155％。

    公司2004—2006年资产规模状况(单位：元)

    公司近三年来市场份额不断扩大,主业实现了稳定的盈利增长,主营业务收入由2004年度的1.74亿元增长到2006年度的7.97亿元,净利润由2004年度的4653.01万元增长到2006年度的8294.85万元。公司2005～2006年主业收入同比分别增长46.2％、212.2％,对应净利润分别同比增长100.3％、59.85％,每股收益分别为0.164元、0.278元。

    公司近三年市场份额情况

    注：1、公司市场份额指公司历年货物总吞吐量占同期全国沿海港口货物总吞吐量的比率；

    2、基础数据来自交通部网站

    公司2004年—2006年经营业绩状况(单位：万元)

    3、公司现金流充沛、净利润现金比例高。

    从现金流量结构看,公司业务发展良好,现金流充沛,经营收益净利润现金含量较高。2004年—2006公司净利润现金流含量分别为119％、200％、148％。公司2005年、2006年销售商品、提供劳务收到的现金分别同比增长了38％、194％；经营活动产生的现金流量净额分别同比增长了49％、48％。2004～2006年公司每股经营活动现金流量净额分别为0.48元、0.33元、0.41元。

    4、与具有相近经济腹地的港口相比具有较强的竞争优势

    公司所处的连云港港口位于江苏省北部、黄海海州湾西南岸,是长江三角洲港口群的重要组成部分。由于港口行业具有的市场分割特殊性,与公司产生竞争的港口主要有经济腹地与公司部分重叠的日照港、青岛港。

    公司与日照港均有煤炭装卸业务,由于经济腹地部分重叠,存在一定的业务竞争。其中,陇海沿线及其以南地区煤炭出口资源公司具有优势,陇海线以北地区煤炭出口资源日照港较公司具有优势。公司泊位功能齐全,经营货类主要包括散货、杂货和液体化工品,在传统品牌货种如氧化铝、有色金属矿、化肥、焦炭、胶合板、钢管、机器设备等优质货种拥有较大的市场份额,较日照港具有明显优势。公司在氧化铝货种上与青岛港存在一定竞争,但公司优势也非常明显。

    三、公司竞争优势分析：

    核心竞争能力突出,国家重点支持

    根据中国国际海运网(WWW.SHIPPINGCHINA.COM)和大连海事大学世界经济研究所共同发布的《中国港口综合竞争力指数排行榜》,连云港位列全国沿海十大最具综合竞争力的港口之中,连云港拥有绝对优势的主要货种煤炭、焦炭、氧化铝、胶合板、铝锭等均由公司经营。多方面的优势整合提升了公司的竞争地位和盈利能力。

    1、区位优势突出,是我国中西部地区最经济、便捷的出海口,是连接亚洲太平洋地区和整个欧洲最快捷、最经济的运输通道

    公司所处的连云港港口位于陇海、兰新铁路与我国海岸线交汇的T型结点上,是新亚欧大陆桥东桥头堡、陆桥经济带(陇海兰新经济带)的东大门。东起中国连云港、西至荷兰鹿特丹的新亚欧大陆桥,比西伯利亚陆桥运距缩短2000公里,途经7个国家、辐射30多个国家和地区,是连接亚洲太平洋地区和整个欧洲最快捷、最经济的运输通道。新亚欧大陆桥中国段与全长4131公里的陇海、兰新铁路重叠,将连云港与我国东、中、西的11个省区紧密相联,形成了辐射国土面积达360万平方公里,人口约占全国1／4,自然条件极为优越,地上资源和地下宝藏极为丰富,有着巨大发展潜力的广阔腹地。这个区域正是我国“西部大开发”政策的支持区域。以郑州西为起点,中西部地区至连云港的铁路运距较其他海港缩短300公里以上,意味着连云港是陇海、兰新铁路沿线中西部地区十一个省(自治区)最经济、便捷的出海口。

    近年来,这一区域经济的迅速发展带动了公司吞吐量的增长,形成了公司特有的区位优势。

    2、自然条件优越,港口终年不冻

    连云港地区属温带海洋性气候,港口终年不冻,云台山、东西连岛和长约6,700米的拦海大堤将连云港三面封闭,形成东面开敞的泻湖状、可一年全天候作业的30平方公里风平浪静的优良港湾。

    3、货物集疏能力强,交通快捷便利

    港口服务行业的发展与其上下游行业的发展密切相关。到港口所在地的公路、铁路、海运、内河运输的畅通将有利于货主及时将产品运抵港口从而确保港口能够吸引更多的客户前来进行货物装卸,提高港口行业的业务收入。

    公司所处的连云港港口位于陇海、兰新铁路和连霍高速公路的东端起点,是我国公路主骨架、水运主通道的重要结点。即将建成的沿海铁路与陇海铁路在此交汇,陇海铁路东段继复线贯通后正在实施电气化改造,将进一步提升陇海铁路的运力,西去可直达新疆阿拉山口,南北间与京沪、京广、焦枝、宝成、京九铁路相连结；公路四通八达,我国横穿东西和纵贯南北的两条最长的公路主干道—连霍高速公路和同三高速公路,以及宁连高速公路、连盐高速公路在港口附近交汇,货物集疏能力快捷便利。

    4、品牌优势明显,造就了市场认可的多个极具竞争力的散杂货种服务品牌

    公司内部控制制度健全,管理经验丰富,具有科学系统的管理体系,取得ISO9001：2000质量管理体系和ISO14001：1996环境管理体系认证；经过多年的精心培育,连云港铸就了市场认可的多个极具竞争力的散杂货种服务品牌：

    █中国“北煤南运”、“西煤东输”五大基本港中出口煤炭唯一无索赔港；

    █中国进口氧化铝第一港,份额占全国进口量的50％以上,接卸效率全国第一；

    █中国出口铝锭第一港,份额占全国出口量的40％以上；

    █中国出口胶合板第一港,份额占全国出口量的50％以上,装船效率世界一流,成为我国出口胶合板集散中心、航运配载中心和贸易中心；

    █中国出口焦炭第二港,份额占全国出口量的25％以上；

    █中国进口有色矿第四港,份额占全国进口量的10％以上；

    █是中国进口化肥第四港,份额占全国进口量的10％以上。

    这些货种在连云港均由公司独家经营,并形成了稳定的客户群,在沿海港口同行业中的竞争服务优势明显。

    2005、2006年,连云港连续两年在以“服务·生命力”为主题的“中国船港星光榜”评选活动中荣获“中国五星级港口”,并居排行榜首位,与香港同获此殊荣。

    5、腹地经济发展优势明显,连云港已成为国家、省、市三级政府重点支持规划建设的港口,公司作为连云港的核心港口企业,将获得更大的业务发展空间和盈利空间。

    5.1 从国家层面看,是中央加紧实施东部率先、中部崛起、西部开发战略重点规划的沿海港口。

    根据《全国沿海港口布局规划》和《公路水路交通十一五科技发展规划》,连云港被确定为全国25个沿海主要港口和长江三角洲地区港口群的主要港口之一,上海国际航运中心北翼扩大至连云港。“十一五”期间中央将加紧实施东部率先、中部崛起、西部开发的统筹协调发展战略,以及振兴东北等老工业基地的部署,重点依托新亚欧大陆桥实现以线串点推进西部大开发。

    5.2 从江苏省层面看,连云港被摆上了全省生产力布局的重要位置,成为振兴苏北的龙头；

    江苏省委、省政府《关于加快苏北振兴的意见》和《江苏省沿东陇海线产业带建设总体规划》提出举全省之力共建共用连云港,连云港被摆上了全省生产力布局的重要位置,成为振兴苏北的龙头。

    5.3 连云港成为连云港市谋求跨越发展,实现崛起腾飞的重要依托。

    从连云港市层面看,连云港市以跨越发展、崛起腾飞为主基调,加快实施“以工兴港、以港兴市、以市带农”发展战略,进一步把港口建设成为跨越发展的重要引擎、临港产业的有力依托、对外开放的重要载体和现代物流的良好平台。

    四、未来成长性分析：

    投资项目盈利良好 未来发展前景广阔

    1、未来经营目标清晰、发展前景明确

    1.1发展战略

    根据《全国沿海港口布局规划》,公司将充分利用位于长江三角洲地区和中西部地区最便捷进出海口岸的区位优势,不断提升完善港口的服务功能和综合竞争力,以高效快捷优质的港口综合服务覆盖陇海兰新经济带,发展成为在中国沿海占有重要地位、长江三角洲地区主要的现代化港口服务企业之一。

    1.2整体经营目标

    公司将充分发挥连云港的港口优势,以长江三角洲地区、陇海兰新经济带为重点服务市场,以通用杂货和大宗散货专业化港口服务为优势业务,以通用杂货和大宗货种专业化运输为核心竞争力,通过优质的现代港口服务,实现公司成为全国服务水平领先的港口运营商的经营目标。

    公司的近期目标(2007年)是重点建设墟沟三期59＃通用泊位,新增通过能力260万吨。力争使公司2007年度散杂货吞吐量超过4200万吨。中期目标(2008－2009年)是建设焦炭泊位,新增通过能力320万吨,使公司在沿海枢纽港中的地位得以加强和提升。

    2、募集资金项目市场前景广阔,将进一步提升公司的产业地位和盈利能力

    公司募集资金将重点建设墟沟三期59＃通用泊位和专业焦炭泊位,项目所需资金总额为82,979万元左右。

    2.1募集资金项目一：建设墟沟三期59＃泊位

    通用泊位工程建成后,可以大大缓解近期港口焦炭出口装船服务的需求和远期钢铁、木材、胶合板等杂货装卸矛盾,使公司泊位整体吞吐量实力得到进一步的提高。

    墟沟三期59＃通用泊位项目按设计能力测算,预计2008年收入约为8,007万元,2009年至2011年收入约为6,182万元,2012年及以后年收入约为4,267万元。

    在连云港焦炭专业泊位建成前,本工程设计焦炭吞吐量260万吨,这样既能满足焦炭吞吐量不断增长的要求,同时也可以解决现有泊位装船能力不够的问题。过渡期间(2008～2010年),本泊位安排焦炭和件杂货同时作业,年吞吐量约200万吨。远期本泊位仍以件杂货装卸为主。

    2.2、募集资金项目二：建设焦炭专业化泊位

    连云港自2003年出口焦炭以来,在铁路运力的支撑下,凭借优质高效的个性化服务迅速成为全国最大的焦炭出口港之一,2006年公司已完成焦炭吞吐量417.7多万吨,较2005年增长148.11％。焦炭吞吐量的急剧增长,加之港口装船泊位通过能力严重不足,客观上迫切要求连云港提高焦炭通过能力。

    本工程货种焦炭的吞吐量为320万吨。焦炭专业化泊位项目根据设计能力测算,项目完成后正常年收入约为10,690万元。

    募集资金投入的时间进度及项目履行的审批情况

    单位：万元

    以上项目按轻重缓急顺序排列。

    五、盈利预测与市场定价分析

    1、盈利预测

    预测假设：

    █假设公司未来3年内各货种的装卸价格将保持稳定,煤炭综合费率由于外贸煤比例下降而随之下降；

    █2008年、2009年所得税率按25％计算；

    █国家技术设备投资抵免企业所得税的相关规定,预测公司07年可抵免所得税2000万,08年可抵免所得税1000万,09年可抵扣1000万。

    则公司的盈利状况如下：

    2、二级市场定价分析

    分析股票在二级市场定价,除考虑公司的内在价值外,必须充分考虑股市大盘状况与同行业内其它股票市场价格走势。我国股市经历2006年大牛市后,整体定价水平大大提高,到2007年4月初,沪深两市A股的平均市盈率已达到40倍以上。2007年第一季度,大盘继续走牛,而港口板块又是牛市中的明星,走势远远强于大盘,这可从分行业的指数走势看出(见下表。港口板块在运输板块中所占比重较大,走势与之基本相同)。

    2007年以来运输指数与大盘指数对比

    由于港口板块整体上涨幅度较大,因此现在分析连云港的市场定价,就不能用老眼光看待,而必须和板块内其它股票的市场价格结合起来考虑。为了便于比较,我们选择A股港口板块中2006年每股收益大于0.1元的股票作样本,有关资料见下表。

    港口板块有关资料

    ＊注：截稿时盐田港、厦门港务、锦州港尚未公布年报,这里用第三季度的数据推算而来。

    2.1市盈率分析

    从上表看出,港口板块的2006的业绩较好,平均达到0.36元／股的收益,是典型的绩优蓝筹板块。同时股价也是节节高升,平均股价已到12元以上,平均市盈率达到43倍,与两市A股的平均市盈率相当。连云港2006年摊薄每股收益0.185元,在板块中属于中等,但由于总股本及流通股本都小于板块的平均数,因此上市后的市盈率水平就与平均市盈率相差不大。按摊薄的每股收益测算,连云港上市后的定价可能在7.96元左右。

    2.2、市净率分析

    港口板块的平均市净率为3.91,这是一个偏低的数值,说明整个板块处于相对安全的价格区间。连云港上市前每股净值已高达2.45元,连云港计划发行1.5亿股新股,如果溢价发行,公司的每股净资产将大大提高,这样股价也会同步提高。保守起见,我们按照连云港2.45的每股净资产,按行业市净率水平估算,连云港上市后合理定价在9.59元左右。

    2.3、回归分析

    影响股价最重要的定量因素当然是每股收益,其次是股本规模与每股净资产,其它量化因素影响则不太明显。用市盈率与市净率分别进行测算难以得到完整的结果,而综合起来考虑效果就会好得多,这可以使用回归分析法。回归分析法是精度很高的分析法,用此方法得出的预测结果误差很小。对于港口板块,用港口板块的资料可以建立回归模型。以Y表示股价,X1表示总股本,X2表示每股收益,X3表示每股净资产,可得到如下回归方程式：

    Y＝2.35 ＋ 0.4＊X1＋4.7＊X2＋1.66＊X3

    用连云港发行后总股本、2006年摊薄每股收益及发行前每股净资产(此为保守估计,实际发行后公司每股净资产一般将提高)数据代入,可得Y ＝ 9.07(元)。

    结论：综合以上分析,在当前市场环境下,连云港上市后的合理定价可能在7.96至9.59元间。作为国家重点战略布局的连云港,在未来的持续发展中,将进一步提高公司的内在价值。