康美药业(600518)券商预测目标价位25-31

　　海通证券研究所王友红预计，康美药业(23.07,0.85,3.83%)(600518)2007、2008年每股收益分别为0.80元和0.96元。考虑到公司未来将保持30%左右的业绩增长，以及目前医药股的相对估值，公司合理股价区间应在25.00-27.50元，给予“增持”的投资评级。

　　王友红指出，公司中药饮片龙头企业地位确立。公司是首批通过GMP认证的中药饮片企业，现有饮片产能3000吨，二期达产后产能将达到1.1万吨。公司是中药饮片行业内生产规模最大、品种最多的企业。行业实施GMP认证将巩固公司的龙头地位，其市场份额也将增长。目前，公司中药饮片二期工程正在加紧建设中，预计在2007年和2008年将分别释放出3000吨和5000吨产能，新增销售收入2亿元和3亿元。公司中药饮片业务有望实现7-8亿元的销售收入，市场份额将由目前的10%上升到30%左右。

　　王友红表示，公司与北京中医药大学和中医药研究院合作开发的一类中药新药“红景天”和二类中药新药“毒热平注射液”，预计2007年将进入临床实验阶段。公司在产品开发储备方面选择少而精，符合自身发展实际状况。此外，公司原有产品市场稳定，经营费用控制较好。公司化学药主要有三个品种，过去几年一直保持稳步增长的态势，毛利率保持较高水平。

　　招商证券张明芳认为，康美药业(600518)在中药饮片产能翻番增长、新增药材贸易和药膳汤料业务的推动下，未来三年将继续保持高速增长态势，预计公司07-09年净利润复合增长率将不低于35%，将分别同比增长42.1%、39.9%和27.2%，实现每股收益0.65元、0.91元、1.15元，当前股价对应的预测PE分别为32倍、23倍和18倍。基于未来公司饮片产能和销售翻番确定、盈利前景明朗、产业升级中有整合机遇、产业链条战略加固其行业龙头和垄断地位等因素，给予公司30-35倍市盈率估值水平，按08年预测EPS对应的估值区间为27.3元-31.9元。进而维持对该股“强烈推荐-A”的投资评级。

　　当前，受产能供应瓶颈的限制，公司生产的中药饮片不能满足客户订单的需求。预计产能扩张后，“康美饮片”在广东省市场的份额有望从现在的10%上升到30%。同时，公司将进一步把销售领域辐射到全国市场，使“康美饮片”从区域性品牌走向全国。配合这一销售规划，公司将从今年下半年起在央视开播“康美企业形象宣传片”以及申报“中国驰名商标”。07年和08年，公司经过产能快速扩张，中药饮片占主营利润的比重将分别达到51%和63%。张明芳还看好公司充分辐射品牌优势、贯通整个中药材和中药饮片产业链条的长远布局。公司06年新开辟“药材贸易”业务，旨在向上游中药材延伸产业链，06年已经实现了净利润600万元。