山西汾酒(600809)产品的结构持续向上提升

　　山西汾酒（600809）06年实现销售收入15.2亿元，主营业务利润8.4亿元，净利润2.6亿元，同比分别增长41.72%、53.84%、97.99%。每股收益0.604元，分配方案为每股派发现金红利0.45元（含税）。

青花瓷、老白汾销量同比增长在50%以上，而低价位的玻汾销量则大幅压缩。汾酒按工艺，酒蒸馏出特优、普通、合格三种类型酒，量上看特优级的酒很少，销售收入结构目标要达到2：6：2。

　　公司十一五末销售目标定在46亿元，其中名优酒销量4.5万吨，竹叶青酒销量1.5～2万吨，10亿元收入；省内省外销售比例二八开，06年还只是五五对四五分。为此，公司计划大幅扩产，清香型酒地缸发酵、存贮一年，因此产能不是问题。汾酒集团与上市公司其实一体化经营，集团受省政府、省国资委、商务厅多头管理，集团参股上市公司下属销售公司40%股权，分走不少利润，该销售公司也同时代销集团的杏花村酒、上市公司的青花瓷由集团下属汾酒大厦代销，关系非常复杂。招商证券分析师朱卫华预计，公司07-09年每股收益分别为0.846、1.326、1.724元，受今年1、2月份青花瓷经销商调整影响，市场对公司1季报预期偏淡，导致前期股价大幅调整，但这种调整只是短期影响，不改变公司中长期向好趋势。目标价位40元，维持推荐-A评级。